(資料圖片僅供參考)
風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)下降,行情擴(kuò)散啟動(dòng)。我們在3月19日策略周報(bào)提出市場將進(jìn)入反彈;4月2日策略周報(bào)提出行情進(jìn)入擴(kuò)散階段,均較好得到印證。我們在4月2日提出一個(gè)重要看法,理解現(xiàn)階段的股票市場變化,雖然在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)政策上較難有超預(yù)期,但對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和地緣政治而言,同樣也暫無太大預(yù)期不到的風(fēng)險(xiǎn)因素。加之,國內(nèi)短端利率快速回落與美國緊縮金融周期進(jìn)入尾聲,投資者對流動(dòng)性預(yù)期處于改善階段。因此,現(xiàn)階段宏觀環(huán)境對股票交易而言是一個(gè)有利的窗口期,尤其是對于金融投資者而言持有貨幣意愿出現(xiàn)了明顯降低(私募、兩融倉位快速提升),加上新一輪政策周期(國改、數(shù)字)和創(chuàng)新周期(AI、蘋果MR)的積極變化,市場處在結(jié)構(gòu)性做多的時(shí)期。
四月“財(cái)報(bào)效應(yīng)”臨近,主線決斷關(guān)鍵期。復(fù)盤2010年至今股票市場表現(xiàn)可發(fā)現(xiàn),A股存在明顯的“財(cái)報(bào)效應(yīng)”,即財(cái)報(bào)、業(yè)績預(yù)告密集公布的月份(1月、4月、7月以及10月),個(gè)股超額收益與盈利的正相關(guān)性顯著提升。其中一季報(bào)作為全年第一份盈利線索,對于4月個(gè)股的超額收益有著最強(qiáng)指示意義(4月>1月>7月>10月)。此外,二季度也往往是決斷全年主線的關(guān)鍵時(shí)期,這種季節(jié)效應(yīng)是建立在年內(nèi)業(yè)績周期、政策周期與商業(yè)周期之上。隨著4月財(cái)報(bào)季臨近,市場對于企業(yè)盈利以及下半年指引的關(guān)注度將出現(xiàn)提升。我們認(rèn)為,由于總量的預(yù)期升幅有限、風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境、政策環(huán)境、利率環(huán)境寬松,成長性/長久期資產(chǎn)仍然占優(yōu)。4月相較于2-3月較大不同在于,經(jīng)過2-3月修正后,市場對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期也不再系統(tǒng)性的下修,反而地產(chǎn)銷售比共識的更為強(qiáng)勁,因此行情會(huì)出現(xiàn)擴(kuò)散的機(jī)會(huì),除了tmt+醫(yī)藥之外,傳統(tǒng)板塊細(xì)分也會(huì)有機(jī)會(huì)。因此往后看,業(yè)績指引的出現(xiàn),在傳統(tǒng)與新興領(lǐng)域均可關(guān)注成長性賽道與一季報(bào)超預(yù)期個(gè)股。
行業(yè)比較:低位新興成長擴(kuò)散,同時(shí)關(guān)注傳統(tǒng)細(xì)分機(jī)會(huì)。重視股價(jià)調(diào)整充分、盈利預(yù)期見底,微觀籌碼出清,且中期維度受益周期性復(fù)蘇和技術(shù)創(chuàng)新的板塊,美元緊縮周期的尾聲也有利于長久期資產(chǎn),布局低位成長:醫(yī)藥(創(chuàng)新藥),電子(半導(dǎo)體/消費(fèi)電子)。2)國內(nèi)數(shù)字化政策+海外創(chuàng)新大周期,公募整體低配,中期產(chǎn)業(yè)大主題。但要注意,當(dāng)前看空者沒有籌碼,而踏空投資者較多,高風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者主導(dǎo)強(qiáng)勢股行情。由于市場缺乏增量資金,要注意風(fēng)險(xiǎn)控制。關(guān)注輪動(dòng):計(jì)算機(jī)(“AI+”應(yīng)用)、通信(電力信息化)、傳媒(影視院線/游戲)。3)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)期步入平穩(wěn),1-2月社消零售總額同比增速較2022年邊際改善,消費(fèi)者信心和意愿底部回溫。步入財(cái)報(bào)披露期,可關(guān)注部分傳統(tǒng)賽道估值合理且交易并不擁擠,具備成長性或一季報(bào)有望超預(yù)期的方向,關(guān)注傳統(tǒng)成長細(xì)分:啤酒/食品/小白酒/黃金珠寶/小家電/家具/消費(fèi)建材。
主題與個(gè)股:掘金硬科技、數(shù)據(jù)要素與創(chuàng)新藥。1、圍繞構(gòu)筑現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系,增強(qiáng)科技自立自強(qiáng)能力,看好電子(中微公司)/高端裝備(英維克/力合微)/計(jì)算機(jī)(杰創(chuàng)智能)。2、布局?jǐn)?shù)據(jù)要素化下數(shù)字資產(chǎn)價(jià)值提升,看好云計(jì)算(中國電信)/數(shù)據(jù)服務(wù)(太極股份/天孚通信)。3、業(yè)績驗(yàn)證期具備估值優(yōu)勢,看好醫(yī)藥(康諾亞/益豐藥房)/啤酒(青島啤酒)/汽車(多利科技)。主題推薦:創(chuàng)新藥出海/數(shù)據(jù)要素/人工智能/虛擬現(xiàn)實(shí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期;全球地緣政治的不確定性。
(文章來源:國泰君安)
國家礦山安全監(jiān)察局關(guān)于做好煤礦災(zāi)害情況發(fā)生重大變化及時(shí)報(bào)告和出現(xiàn)事故征兆等緊急情況及時(shí)撤人工作的通知礦安〔2023〕26號各產(chǎn)煤省、自治區(qū)更多
2023-04-07 10:10:06據(jù)商務(wù)部重要生產(chǎn)資料市場監(jiān)測系統(tǒng)顯示,本周(2023年3月20日-26日),云南省煤炭均價(jià)為14314元噸,環(huán)比下跌04%。其中,無煙煤均價(jià)1000元更多
2023-04-07 10:01:58據(jù)山西省商務(wù)廳生產(chǎn)資料市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,3月第四周(3月20日-26日),山西省煤炭均價(jià)121557元噸,環(huán)比下跌04%。其中,動(dòng)力煤發(fā)熱量5000-更多
2023-04-07 10:13:14本周,恰逢清明假期,港口市場交易氛圍較為平淡。周初市場觀望情緒較濃,均等待進(jìn)一步指引,價(jià)格整體維持穩(wěn)定。但大企業(yè)外購價(jià)格連續(xù)多期更多
2023-04-07 09:53:35從山西省能源局了解到,今年一季度,山西全省煤炭產(chǎn)量達(dá)到335億噸,同比增長89%,創(chuàng)單季度煤炭生產(chǎn)新高,產(chǎn)量位居全國第一。目前,山西通更多
2023-04-06 16:14:234月1日零時(shí)起,全國鐵路實(shí)行新的貨物列車運(yùn)行圖,此次調(diào)圖不涉及客運(yùn)列車。調(diào)圖后,中國鐵路西安局集團(tuán)有限公司貨運(yùn)組織結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化,更多
2023-04-06 10:02:03日前,行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)《煤礦安全雙重預(yù)防機(jī)制規(guī)范》(NBT11123—2023)經(jīng)由國家能源局2023年第1號公告正式發(fā)布。 該標(biāo)準(zhǔn)由中國礦業(yè)大學(xué)聯(lián)合中更多
2023-04-06 09:58:16繼山西省政府印發(fā)《山西省煤礦生產(chǎn)安全事故整頓恢復(fù)機(jī)制實(shí)施辦法》后,國家礦山安全監(jiān)察局山西局于近日制定了《煤礦生產(chǎn)安全事故整頓機(jī)制更多
2023-04-06 10:08:05據(jù)浙江省重要生產(chǎn)資料市場監(jiān)測系統(tǒng)監(jiān)測,2023年2月,節(jié)后社會(huì)面持續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn),因本月仍有取暖需求,電廠日耗連續(xù)上漲,疊加內(nèi)蒙古煤礦坍塌更多
2023-04-06 10:17:14近期煤炭市場觀望氣氛濃郁,采購需求疲弱,各煤炭品種價(jià)格均承壓下跌?! ?jù)CCTD監(jiān)測: 動(dòng)力煤方面,目前北港5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格在108更多
2023-04-06 10:10:05