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年內(nèi)超1/4新股破發(fā)!時(shí)隔逾10年 主板再現(xiàn)首日破發(fā)_全球熱消息
來(lái)源:中國(guó)基金報(bào) 2023-04-04 16:02:38

隨著全面注冊(cè)制改革實(shí)施,破發(fā)也逐漸成為常態(tài)。

4月4日,在首發(fā)的4只新股中,已有N科源、N國(guó)泰環(huán)兩只新股出現(xiàn)首日破發(fā)。據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,截至4日,滬深年內(nèi)破發(fā)上市公司數(shù)量已達(dá)13家,超過(guò)年內(nèi)首發(fā)上市公司總數(shù)的1/4,其中有7家公司上市首日破發(fā)。

不僅新股破發(fā)數(shù)量占比例高,破發(fā)程度也深。其中濤濤車(chē)業(yè)上市不足半個(gè)月,最低股價(jià)已較發(fā)行價(jià)跌逾三成以上,類(lèi)似的情況還發(fā)生在宏源藥業(yè)身上。


【資料圖】

在業(yè)內(nèi)看來(lái),注冊(cè)制要求“市場(chǎng)化定價(jià)”的背景下,破發(fā)比例提升打破了“新股不敗”的思維定式,在一定程度上遏制炒新的不合理行為,促使新股收益的理性回歸,從而使IPO定價(jià)由博弈行為轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)新股真實(shí)價(jià)值的判斷。

時(shí)隔逾10年

主板再現(xiàn)首日破發(fā)

數(shù)據(jù)顯示,截至4月4日,年內(nèi)滬深新股發(fā)行已有51只。這51家公司合計(jì)募資額度為687.38億元。這些公司首發(fā)市盈率最高為C日聯(lián),達(dá)到267.32倍。在其身后超百倍市盈率的還有英方軟件和華人健康,分別為118.63倍和106.19倍。

值得注意的是,今年以來(lái),破發(fā)比例進(jìn)一步提升。在這51家公司中,已經(jīng)有13家公司破發(fā),比例達(dá)到25.5%,這一比例超過(guò)去年全年。

而且,在13家破發(fā)公司中,除了今日破發(fā)N科源、N國(guó)泰環(huán)之外,還有C中科磁、海通發(fā)展、C未來(lái)電器、濤濤車(chē)業(yè)和宏源藥業(yè)這5家公司首日破發(fā)。也就是說(shuō)13家破發(fā)公司中,有7家公司首日即破發(fā),首日破發(fā)占破發(fā)總數(shù)的比例超過(guò)50%。

實(shí)際上,在2022年,滬深新股破發(fā)比例已經(jīng)明顯提升。從首日表現(xiàn)來(lái)看,2022年滬深新股首日平均漲幅為35.05%、較2021年的164.07%同比大幅下行。同時(shí),新股破發(fā)比例由2021年的3.31%增至23.77%。另外,從2022年全年來(lái)看,共有82只滬深新股在發(fā)行首日出現(xiàn)破發(fā)。在市場(chǎng)看來(lái),究其原因,主要系發(fā)行新政之下,新股定價(jià)更加市場(chǎng)化。

而且,從以往看來(lái),破發(fā)公司主要集中在創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板。但時(shí)至今日,主板也出現(xiàn)首日破發(fā)現(xiàn)象。3月29日,海通發(fā)展上市首日破發(fā),收盤(pán)下跌11.81%,投資者中簽1000股虧損近4400元。這也是繼2012年10月11日海欣食品破發(fā)以來(lái),主板首只上市首日破發(fā)的新股。

需要提及的是,今年新股不僅破發(fā)比例高,破發(fā)程度也深。其中濤濤車(chē)業(yè)自3月21日首發(fā)以來(lái),最低股價(jià)為51.3元/股,較發(fā)行價(jià)73.45元/股跌落三成以上,而宏源藥業(yè)自3月20日上市以來(lái),最低股價(jià)也低至36.2元/股,較發(fā)行價(jià)50元/股下跌27.6%。

而C未來(lái)電器3月29日首發(fā),上市時(shí)間不到一周,其股價(jià)跌至25.5元/股,較發(fā)行價(jià)跌逾14.9%。據(jù)了解,其余出現(xiàn)股價(jià)破發(fā)上市公司最大跌幅普遍在10%以?xún)?nèi)。

三類(lèi)新股聚集破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)

在市場(chǎng)看來(lái),隨著注冊(cè)制改革全面實(shí)施,新股首發(fā)定價(jià)的市場(chǎng)化程度將會(huì)持續(xù)提升,新股收益與二級(jí)市場(chǎng)的共振將更加頻繁,新股收益的不確定性將進(jìn)一步提升,新股破發(fā)將成為常態(tài)。

德邦證券認(rèn)為,破發(fā)體現(xiàn)了注冊(cè)制要求下的“市場(chǎng)化定價(jià)”。破發(fā)比例提升有望打破“新股不敗”的思維定式,在一定程度上遏制炒新的不合理行為,促使新股收益的理性回歸,從而使IPO定價(jià)由博弈行為轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)新股真實(shí)價(jià)值的判斷。

不過(guò),雖然破發(fā)比例在不斷提升,但投資者申購(gòu)新股的熱情并未明顯下降。有的主板新股中簽率高于去年主板的平均水平,但中簽概率仍如同“買(mǎi)彩票”。上周發(fā)行的中信金屬、中重科技、中電港,中簽率分別為0.155%、0.050%、0.065%。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,主板新股中簽率仍偏低是正?,F(xiàn)象,科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板新股此前率先實(shí)施注冊(cè)制發(fā)行并沒(méi)有出現(xiàn)中簽率大幅提高的現(xiàn)象。

一位投行人士告訴記者,對(duì)破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大的新股,部分投資者在中簽后可能選擇棄購(gòu)。尤其是高發(fā)行價(jià)且高發(fā)行市盈率的新股,有的中小投資者中簽后難以把握破發(fā)風(fēng)險(xiǎn),棄購(gòu)的可能性較大。

“相比之下,業(yè)績(jī)?cè)鏊倭己?、發(fā)展前景好且發(fā)行定價(jià)具有性?xún)r(jià)比的新股,破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)小,被中簽者棄購(gòu)的可能性也較小,”該人士認(rèn)為。他同時(shí)提醒,未來(lái)破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)主要容易出現(xiàn)在三類(lèi)新股中,一是估值過(guò)高,與其價(jià)值不相符合;二是一些周期性行業(yè)的新股,其行業(yè)周期正處在下坡路;三是上市期間出現(xiàn)負(fù)面消息。

華金證券也提醒,雖然伴隨新股破發(fā)出現(xiàn),當(dāng)前定價(jià)回歸或還在半途,疊加新股情緒熱度有所退潮,即期新股上市初期波動(dòng)還是較為劇烈。

(文章來(lái)源:中國(guó)基金報(bào))

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