3月30日晚間，15家上市券商及券商主體集體披露2022年度業(yè)績(jī)報(bào)告。其中，中信證券穩(wěn)居“券業(yè)一哥”寶座，2022年全年?duì)I業(yè)收入達(dá)651.09億元，歸母凈利潤(rùn)達(dá)213.17億元，均位列行業(yè)第一，且與第二名拉開了近一倍的差距。

截至發(fā)稿，共有8家券商2022年?duì)I收超200億元，分別是中信證券、國(guó)泰君安、銀河證券、華泰證券、中信建投、海通證券、廣發(fā)證券、申萬(wàn)宏源；3家券商進(jìn)入“凈利百億俱樂(lè)部”，分別是中信證券、國(guó)泰君安和華泰證券。

(資料圖片)

11家券商營(yíng)收超百億

中信證券營(yíng)收突破600億元

3月30日晚間，中信證券、海通證券、華泰證券、中信建投、申萬(wàn)宏源、東方證券等15家券商集體披露2022年度業(yè)績(jī)報(bào)告。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至發(fā)稿，已有25家上市券商及券商主體披露2022年度業(yè)績(jī)報(bào)告。

根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的證券公司2022年度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，2022年證券行業(yè)140家證券公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3949.73億元、凈利潤(rùn)1423.01億元，分別同比下滑21.02%、25.11%。

數(shù)據(jù)截至2023年3月30日晚間

截至目前，從營(yíng)業(yè)收入情況來(lái)看，大型券商“強(qiáng)者恒強(qiáng)”，頭部效應(yīng)十分顯著。共有11家券商2022年?duì)I收超過(guò)100億元，其中8家券商超200億元。中信證券營(yíng)收排名第一，高達(dá)651.09億元，也是唯一一家營(yíng)收突破600億元的券商。國(guó)泰君安、銀河證券、華泰證券緊隨其后，營(yíng)收均超300億元。

從凈利潤(rùn)規(guī)模來(lái)看，大型券商和中小券商的分化也在進(jìn)一步加劇。中信證券的凈利潤(rùn)達(dá)213.17億元，成為“雙冠王”，也是唯一一家凈利超200億元的券商；國(guó)泰君安、華泰證券位列第二、三位，凈利均超100億元；東方財(cái)富、招商證券的凈利均超過(guò)80億元。

截至發(fā)稿，除中金公司外，其余頭部券商均已披露2022年度業(yè)績(jī)報(bào)告，整體頭部券商的座次排名也浮出水面。與2021年相比，銀河證券的排名躍升較快，從11名躋身前五；海通證券、華泰證券分別退后一位；招商證券退后較多，但目前仍排在行業(yè)前十。

除此之外，還有部分券商的營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)正增長(zhǎng)，分別是華鑫股份、浙商證券和華林證券，均同比小幅上漲。

2家券商凈利逆勢(shì)正增長(zhǎng)

6家券商凈利同比下滑超50%

在證券行業(yè)整體承壓的背景下，仍有2家上市券商實(shí)現(xiàn)凈利正增長(zhǎng)，分別是方正證券和信達(dá)證券。

作為首家披露2022年年報(bào)的券商，方正證券2022年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入77.77億元，同比下滑9.79%；歸母凈利潤(rùn)21.48億元，同比增長(zhǎng)17.88%，創(chuàng)6年新高。

方正證券表示，2022年公司通過(guò)高配債、低配股，在自營(yíng)投資業(yè)務(wù)方面逆勢(shì)逆行業(yè)跑贏，支撐了全年業(yè)績(jī)。以“投資收益+公允價(jià)值變動(dòng)-對(duì)聯(lián)營(yíng)/合營(yíng)企業(yè)投資收益+利息收入中其他債權(quán)投資利息收入=自營(yíng)投資收益”的計(jì)算口徑，截至2022年12月31日，方正證券實(shí)現(xiàn)自營(yíng)投資收益22.33億元。

3月13日晚間，信達(dá)證券披露2022年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.38億元，同比下降9.61%；歸母凈利潤(rùn)12.27億元，同比增長(zhǎng)4.75%。

具體來(lái)看，信達(dá)證券除自營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)12.80%之外，其他主要業(yè)務(wù)均出現(xiàn)下滑。關(guān)于自營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的原因，信達(dá)證券表示，主要是通過(guò)增強(qiáng)資產(chǎn)配置研究和投資能力，動(dòng)態(tài)調(diào)整固收與權(quán)益類資產(chǎn)配置比例，在控制波動(dòng)的情況下實(shí)現(xiàn)了較好的投資收益。

幾家歡喜幾家愁。從目前已披露的年報(bào)情況來(lái)看，有6家券商2022年凈利潤(rùn)同比下滑超50%，分別是錦龍股份、紅塔證券、中泰證券、中原證券、申萬(wàn)宏源、東興證券。

其中，錦龍股份下滑幅度最為嚴(yán)重，同比下滑198.31%，且延續(xù)了虧損態(tài)勢(shì)，2022全年凈虧損3.92億元。報(bào)告期內(nèi)，錦龍股份控股子公司中山證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.14億元，凈虧損1.79億元；參股公司東莞證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.99億元，歸母凈利潤(rùn)7.89億元。

對(duì)于歸母凈利潤(rùn)下降的原因，錦龍股份表示，中山證券部分持倉(cāng)信用債券和股票估值下調(diào)，自營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降幅度較大，公允價(jià)值變動(dòng)出現(xiàn)損失。受國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)政策調(diào)整等因素影響，中山證券投資銀行優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)受到較大的沖擊，債券承銷業(yè)務(wù)規(guī)?？s減，導(dǎo)致投資銀行業(yè)務(wù)收入下降幅度較大。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍為收入“壓艙石”

自營(yíng)業(yè)務(wù)成業(yè)績(jī)“勝負(fù)手”

據(jù)中證協(xié)披露的數(shù)據(jù)顯示，2022年，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)依然位居第一大收入來(lái)源，占比32.55%，較上年有所提升。投資銀行業(yè)務(wù)、資本中介業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)緊隨其后，分別貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入的16.69%、16.03%、15.40%。

中信證券年報(bào)顯示，截至報(bào)告期末，客戶數(shù)量累計(jì)超1300萬(wàn)戶、托管客戶資產(chǎn)規(guī)模保持10萬(wàn)億級(jí)，其中200萬(wàn)元以上資產(chǎn)財(cái)富客戶數(shù)量近16萬(wàn)戶。公司及中信證券(山東)、中信證券華南代理股票基金交易總額人民幣36.2萬(wàn)億元，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入排名保持行業(yè)第一。

證券經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)方面，中信建投年報(bào)顯示，2022年，公司證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入市場(chǎng)占比4.03%，位居行業(yè)第六；代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入(含席位租賃)市場(chǎng)占比3.85%，位居行業(yè)第八；代理銷售金融產(chǎn)品凈收入市場(chǎng)份額5.37%，位居行業(yè)第六；托管證券市值市場(chǎng)占比5.93%，位居行業(yè)第三；A股資金賬戶數(shù)市場(chǎng)占比3.83%，位居行業(yè)第九。

2022年，受市場(chǎng)波動(dòng)影響，自營(yíng)業(yè)務(wù)成為券商盈利和扭虧的“勝負(fù)手”。據(jù)中證協(xié)披露的數(shù)據(jù)顯示，2022年，全行業(yè)實(shí)現(xiàn)證券投資收益608.39億元，同比下降55.94%。

以“投資收益+公允價(jià)值變動(dòng)-對(duì)聯(lián)營(yíng)/合營(yíng)企業(yè)投資收益=自營(yíng)投資收益”的計(jì)算口徑簡(jiǎn)單估算，目前已公布業(yè)績(jī)的券商中，2022年自營(yíng)業(yè)務(wù)收入前三名分別是中信證券、國(guó)泰君安、華泰證券。其中，中信證券以176.36億元的自營(yíng)收入位居第一，同比下降22.25%。國(guó)泰君安、華泰證券去年自營(yíng)收入分別為70.26億元、60.27億元。

而海通證券、東興證券、安信證券、國(guó)元證券等多家券商2022年自營(yíng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損，其中海通證券自營(yíng)收入虧損超10億元，東興證券自營(yíng)收入虧損超7億元。

從增幅看，在有可比數(shù)據(jù)的上市券商或母公司中，目前僅方正證券自營(yíng)業(yè)務(wù)凈收入實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。此前，方正證券副總裁崔肖在2022年業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，方正證券堅(jiān)持的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略是多品種、多策略，擁抱新業(yè)務(wù)，分散投資，在投資交易條線中，5個(gè)部門有3個(gè)屬于微少非方向性業(yè)務(wù)，圍繞輕資本業(yè)務(wù)開展，如此布局使投資交易業(yè)務(wù)在市場(chǎng)劇烈波動(dòng)時(shí)能取得相對(duì)穩(wěn)定的收益。

2023年券商業(yè)績(jī)

有望迎來(lái)底部反轉(zhuǎn)

總的來(lái)說(shuō)，不論是大型券商還是中小券商，2022年業(yè)績(jī)普遍承壓。但多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，隨著全面注冊(cè)制的實(shí)施及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，券商2023年有望迎來(lái)業(yè)績(jī)和估值的雙修復(fù)。

湘財(cái)證券表示，全面注冊(cè)制改革正式落地，資本市場(chǎng)將持續(xù)擴(kuò)容。注冊(cè)制下券商各項(xiàng)業(yè)務(wù)將迎來(lái)增量空間，特別是投行業(yè)務(wù)最為受益，承銷保薦收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，跟投機(jī)制也增厚券商收入，但對(duì)券商資金實(shí)力和定價(jià)能力提出更高要求。目前券商板塊估值仍處于歷史底部區(qū)域，安全邊際較高。建議關(guān)注投行業(yè)務(wù)和財(cái)富管理業(yè)務(wù)兩條投資主線。

招商證券認(rèn)為，全面注冊(cè)制的落地標(biāo)志著注冊(cè)制的制度安排基本定型，未來(lái)投行是價(jià)值挖掘、盡職調(diào)查、資產(chǎn)定價(jià)、合規(guī)審查、項(xiàng)目承銷等綜合能力、全鏈路的競(jìng)爭(zhēng)，預(yù)期頭部券商將持續(xù)受益，業(yè)務(wù)集中度進(jìn)一步提升。轉(zhuǎn)融通新規(guī)降低了券商參與轉(zhuǎn)融通的成本，信用業(yè)務(wù)空間進(jìn)一步釋放。隨著2023年市場(chǎng)信心回暖、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及利好政策的出臺(tái)，交投活躍度及風(fēng)險(xiǎn)偏好恢復(fù)有望驅(qū)動(dòng)券商業(yè)績(jī)和估值的雙重修復(fù)。注冊(cè)制下，頭部券商、兩融業(yè)績(jī)彈性強(qiáng)券商及金融科技類公司望受益。

南京證券認(rèn)為，當(dāng)前行業(yè)業(yè)績(jī)低點(diǎn)已過(guò)，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)回暖，券商業(yè)績(jī)有望迎來(lái)底部反轉(zhuǎn)。當(dāng)前券商板塊估值仍位于歷史底部，PB僅1.29倍，對(duì)應(yīng)近十年歷史估值分位數(shù)為12%。后續(xù)待市場(chǎng)情緒進(jìn)一步回暖，券商板塊估值有望進(jìn)一步上升。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）