創(chuàng)立30年，邁瑞醫(yī)療(300760.SZ)從單一產(chǎn)品拓展到多產(chǎn)品線，從國內市場打入全球市場，從低端產(chǎn)品延伸至高端產(chǎn)品，成長為中國最大的醫(yī)療器械及解決方案供應商，并向全球醫(yī)療器械第一梯隊進發(fā)。

“內部研發(fā)+外延并購”雙輪驅動是邁瑞醫(yī)療實現(xiàn)從追隨者到挑戰(zhàn)者身份蛻變的秘訣。

在研發(fā)創(chuàng)新方面，邁瑞醫(yī)療對于高研發(fā)投入數(shù)十年如一日的堅持。2016-2020年，邁瑞醫(yī)療每年的研發(fā)費用占營收比重的平均值達10.03%。

在外延并購方面，邁瑞醫(yī)療積極外部并購，將具有高壁壘的技術納入麾下，豐富自身產(chǎn)品管線、發(fā)展新業(yè)務線、開拓海外市場，不斷加高天花板。

在此基礎上，2016年以來，邁瑞醫(yī)療營收和歸母凈利潤每年均保持著同比20%以上的增速，實現(xiàn)新突破。截至今年1月7日收盤，邁瑞醫(yī)療市值達3987億元，在A股上市三年分紅超60億元。

高強度研發(fā)填補多項技術空白

歷經(jīng)30年，邁瑞醫(yī)療成長為中國最大的醫(yī)療器械及解決方案供應商，主要產(chǎn)品覆蓋生命信息與支持、體外診斷以及醫(yī)學影像三大領域。

財報顯示，2021年前三季度，邁瑞醫(yī)療實現(xiàn)營收193.92億元，同比增長20.72%，實現(xiàn)歸母凈利潤66.63億元，同比增長24.23%。值得一提的是，自2018年10月在創(chuàng)業(yè)板上市以來，邁瑞醫(yī)療營收和歸母凈利潤每年均保持著同比20%以上的增速。

長江商報記者注意到，邁瑞醫(yī)療之所以能取得這樣的發(fā)展增速，和其經(jīng)營思路以及產(chǎn)品關系密切。

邁瑞醫(yī)療成立于1991年，其成長經(jīng)歷了從單一產(chǎn)品拓展到多產(chǎn)品線，從國內市場打入全球市場，從低端產(chǎn)品延伸至高端產(chǎn)品的歷程。在邁瑞醫(yī)療的發(fā)展史中，研發(fā)起到了不可替代的作用。自成立第二年起，邁瑞醫(yī)療就開始自主研發(fā)產(chǎn)品。

每年，邁瑞醫(yī)療在研發(fā)上的投入約占年銷售額的10%。財報數(shù)據(jù)顯示，2018年-2020年，公司的研發(fā)投入合計近52億元。2021年上半年，公司研發(fā)費用11.65億元，并推出了一系列能為醫(yī)護人員創(chuàng)造顯著臨床價值的創(chuàng)新產(chǎn)品和解決方案，包括新生兒監(jiān)護機、系列輸注泵等新產(chǎn)品，拓展了傳統(tǒng)業(yè)務之外的新增利潤增長點。

正是憑借每年占營業(yè)額10%的高強度研發(fā)投入，邁瑞醫(yī)療逐漸成為世界監(jiān)護儀、呼吸機、血細胞分析儀、彩超等領域的領軍企業(yè)。迄今為止，邁瑞醫(yī)療已填補了多項國內技術空白。

公開數(shù)據(jù)顯示，邁瑞醫(yī)療目前已建立起基于全球資源配置的研發(fā)創(chuàng)新平臺，設有九大研發(fā)中心，共有3009名研發(fā)工程師。截至2021年6月30日，其共計申請專利6603件，其中發(fā)明專利4687件;共計授權專利3251件，其中發(fā)明專利授權1566件。

外延擴張40億收購世界知名械企

作為國內體量最大的平臺型器械龍頭，邁瑞醫(yī)療的監(jiān)護儀、麻醉機、血球分析產(chǎn)品市場份額位居全球前三;呼吸機、彩超、除輸注泵、燈床塔、POC超聲等產(chǎn)品居國內第一。業(yè)內人士稱，在可預期的未來，邁瑞醫(yī)療在這些領域有望強者恒強。

也有觀點稱，邁瑞醫(yī)療現(xiàn)有的產(chǎn)品線都是跟隨進口廠商研發(fā)成熟產(chǎn)品，走的是全面跟隨(me-too)和微創(chuàng)新(me-better)的路徑。這在公司發(fā)展早期適合，但隨著發(fā)展壯大，公司應該有所作為，謀求更多突破式創(chuàng)新。

或許正因如此，2021年9月，在體外診斷方面，邁瑞醫(yī)療公布擬以5.32億歐元(約合人民幣40.35億元)收購專業(yè)IVD原料供應商海肽生物(HyTest)及其下屬子公司100%的股權，收購完成后，將快速提升公司原料研發(fā)能力。這也是邁瑞醫(yī)療有史以來最大一筆收購。

為什么要收購?一直以來，體外診斷都是邁瑞醫(yī)療的核心主業(yè)之一，準確度是體外診斷產(chǎn)品的核心要義，而上游原材料的質量水平對于提高產(chǎn)品的準確度至關重要。研究表明，50%以上的試劑質量問題是由原料導致。據(jù)邁瑞醫(yī)療官方介紹，HyTest作為邁瑞核心原料供應商，與邁瑞業(yè)務關聯(lián)性極強。

據(jù)了解，在技術層面，海肽生物具有扎實的單克隆抗體設計、研發(fā)和生產(chǎn)能力，同時，能夠快速滿足新的和不斷增長的市場需求，如Covid-19關鍵新試劑快速設計開發(fā)。

業(yè)內人士認為，邁瑞醫(yī)療收購海肽，更多是為了自己IVD板塊練內功，而不是為了每年的利潤。或者說，邁瑞醫(yī)療是為了成為一個全球化診斷試劑企業(yè)做準備，而不僅僅是做國內的IVD市場。

此外，邁瑞醫(yī)療除積極培育三大板塊業(yè)務以外，還在開辟諸如微創(chuàng)外科業(yè)務和動物醫(yī)療等前景廣闊的新賽道，不斷完善產(chǎn)品布局，打出了一套完備的組合拳。

抓住窗口期海外市場迎新突破

產(chǎn)品再好，沒有市場也不行。邁瑞醫(yī)療的快速發(fā)展，最早是趕上了醫(yī)療基礎建設的機遇，在疫情催化之下，醫(yī)療器械需求進一步爆發(fā)。

根據(jù)《中國醫(yī)療企業(yè)藍皮書(2020)》數(shù)據(jù)，從2015年開始，我國國內醫(yī)療器械市場從3080億元的規(guī)模，擴張到2019年的6341億元，一直維持穩(wěn)定的雙位數(shù)增長。疫情暴發(fā)后，全國各地更加重視醫(yī)療補短板和新基建，2021年以來陸續(xù)發(fā)布了《關于推動公立醫(yī)院高質量發(fā)展的意見》、《“十四五”優(yōu)質高效醫(yī)療衛(wèi)生服務體系建設實施方案》等重磅文件，核心理念是強化公立醫(yī)院主體地位，加強公共衛(wèi)生服務能力，醫(yī)療器械配置水平也將進一步提升，由此將逐漸形成以大型公立醫(yī)院擴容為主方向的醫(yī)療新基建熱潮。

與之相對應，邁瑞醫(yī)療從2016年開始，每年營收也保持兩位數(shù)增長，2016-2020年營收分別為90.32億元、111.74億元、137.53億元、165.56億元和210.26億元。在國內市場，邁瑞醫(yī)療的產(chǎn)品在覆蓋近11萬家醫(yī)療機構和99%以上的三甲醫(yī)院的基礎上，產(chǎn)品滲透率進一步提升。

與此同時，在疫情影響下，各國加強衛(wèi)生系統(tǒng)建設。這對于邁瑞醫(yī)療來說更是機遇。據(jù)了解，邁瑞醫(yī)療在20年前就開始布局海外市場，不只設置了研發(fā)中心，還擁有自己專業(yè)的銷售團隊，北美、西歐等全球最頂尖的醫(yī)院都已經(jīng)引進其產(chǎn)品。

正因如此，邁瑞醫(yī)療才能在疫情期間獲得大量訂單。2020年，邁瑞在國際市場新突破700余家高端空白醫(yī)院，有行業(yè)人士表示，這相當于縮短了5年的銷售時間。2021年上半年，該公司又在歐洲突破了100家全新的高端客戶，其中還包括一些高端實驗室客戶。在新興市場國家突破了超過300家全新高端用戶。

另外，從全球范圍內看，醫(yī)療器械市場將長期持續(xù)保持增長的趨勢。根據(jù)evaluateMedTech預計，2021年全球醫(yī)療器械市場容量約為5043億美元，2020-2024年全球醫(yī)療器械銷售額復合增速5.6%，2024年市場規(guī)模或將達到5945億美元。

未來，邁瑞醫(yī)療能否在全球醫(yī)療產(chǎn)業(yè)格局重塑的窗口期中發(fā)揮自身優(yōu)勢，在全球化舞臺上進一步夯實研發(fā)、銷售、制造、治理的基礎，實現(xiàn)躋身全球醫(yī)療器械二十強的宏偉目標，值得期待。

(記者 張璐)