據(jù)行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，近期光伏EVA樹脂價(jià)格創(chuàng)歷史新高。2020年8月份以來(lái)，受益于全球光伏產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，EVA樹脂高端光伏料的需求攀升，其市場(chǎng)價(jià)格一度由13000元/噸上漲至21000元/噸，創(chuàng)歷史最高水平，受制于目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的訂貨周期在1個(gè)月以上，進(jìn)口產(chǎn)品需更久，產(chǎn)品供不應(yīng)求趨勢(shì)越發(fā)顯著。

光伏行業(yè)高速成長(zhǎng)拉升EVA國(guó)產(chǎn)化替代需求

EVA樹脂是光伏封裝組件關(guān)鍵材料，據(jù)中泰證券測(cè)算，預(yù)計(jì)中性情況下2021-2023年全球光伏需求分別為170、209、250GW，年復(fù)合增速為19.8%，全球光伏裝機(jī)量將繼續(xù)高增。中泰證券表示，到2023年全球光伏膠膜總需求將達(dá)到31.36億平方米，保守估計(jì)按每?jī)|平米EVA膠膜約消耗4.5萬(wàn)噸EVA樹脂，那么未來(lái)3年光伏膠膜對(duì)EVA的需求規(guī)模仍將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2021-2023年全球光伏膠膜對(duì)EVA樹脂的需求將分別達(dá)69.3、86.8、105.6萬(wàn)噸，年復(fù)合增速將達(dá)26.5%，全球光伏行業(yè)在未來(lái)5年的高速成長(zhǎng)將加劇光伏EVA的需求空間放量增長(zhǎng)。

據(jù)行業(yè)報(bào)告披露，全球EVA產(chǎn)能約520萬(wàn)噸，主要廠家包括埃克森美孚、韓泰等。2019年我國(guó)EVA產(chǎn)能97.2萬(wàn)噸，產(chǎn)量約75萬(wàn)噸，開工率77.2%。2020年國(guó)內(nèi)EVA進(jìn)口量約118萬(wàn)噸，表觀消費(fèi)量約187萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.6%，進(jìn)口依存度63.1%，從成長(zhǎng)屬性來(lái)看，光伏EVA國(guó)產(chǎn)化替代需求強(qiáng)勁且剛剛開始。

EVA行業(yè)景氣度將持續(xù)上行 國(guó)內(nèi)產(chǎn)能斷層顯著

反觀國(guó)內(nèi)產(chǎn)能情況，EVA生產(chǎn)為超高壓工藝，工藝較復(fù)雜，技術(shù)壟斷性強(qiáng)，且其產(chǎn)能周期長(zhǎng)達(dá)3.5-4年，新增產(chǎn)能短時(shí)間產(chǎn)出難度大。目前國(guó)內(nèi)EVA主要產(chǎn)能包括斯?fàn)柊钍?0萬(wàn)噸/年、揚(yáng)子石化-巴斯夫20萬(wàn)噸/年、燕山石化20萬(wàn)噸/年、聯(lián)泓新科13萬(wàn)噸/年、臺(tái)塑寧波7.2萬(wàn)噸/年等，預(yù)計(jì)未來(lái)一年無(wú)新增光伏級(jí)EVA產(chǎn)能投放。

在海外無(wú)新增產(chǎn)能、國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能進(jìn)度推遲、下游需求爆發(fā)增長(zhǎng)的背景下，市場(chǎng)EVA需求高增勢(shì)必將增強(qiáng)價(jià)格上行的持續(xù)時(shí)間和確定性，從周期角度來(lái)看，光伏EVA膠膜原材料EVA樹脂從2020年四季度開始缺貨導(dǎo)致價(jià)格上行周期將持續(xù)3-5年以上。龍頭公司將迎來(lái)中長(zhǎng)期量?jī)r(jià)齊聲，業(yè)績(jī)有望持續(xù)大幅超預(yù)期，從成長(zhǎng)屬性來(lái)看，光伏EVA國(guó)產(chǎn)化替代剛開始，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)路徑清晰。

核心標(biāo)的股價(jià)創(chuàng)新高， EVA國(guó)內(nèi)第一大生產(chǎn)商斯?fàn)柊钍瘜⒉⑷霒|方盛虹

據(jù)悉，聯(lián)泓新科是國(guó)內(nèi)第二大光伏級(jí)EVA粒子供應(yīng)商，當(dāng)前EVA年總產(chǎn)量超13萬(wàn)噸，其中2021年光伏級(jí)EVA粒子產(chǎn)量可以達(dá)到4-5萬(wàn)噸，約占全球光伏級(jí)EVA粒子產(chǎn)量的5.5-6.8%。聯(lián)泓新科年初以來(lái)漲幅為電新板塊最高，股價(jià)一度創(chuàng)出歷史新高，截至發(fā)稿日，公司市值達(dá)到480億，市盈率約45倍。

而目前國(guó)內(nèi)第一大EVA生產(chǎn)商斯?fàn)柊钍銭VA產(chǎn)能占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能的31%，年產(chǎn)能達(dá)30萬(wàn)噸，其中光伏級(jí)EVA粒子產(chǎn)能超過(guò)20萬(wàn)噸，是聯(lián)泓新科的4-5倍，

占全球光伏級(jí)EVA粒子產(chǎn)量28.6%，名副其實(shí)的國(guó)內(nèi)最大的EVA粒子企業(yè)。

7月9日晚間，上市公司東方盛虹發(fā)布公告稱，公司擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，購(gòu)買交易對(duì)方合計(jì)持有的斯?fàn)柊?00%股權(quán)，并向不超過(guò)35名符合條件的特定投資者發(fā)行股份募集配套資金。經(jīng)各方協(xié)商一致，此次交易的標(biāo)的資產(chǎn)的最終交易價(jià)格確定為143.6億元，斯?fàn)柊顚⒄讲⑷霒|方盛虹。

據(jù)悉，斯?fàn)柊钍且患覍Ｗ⒂谏a(chǎn)高附加值烯烴衍生物的大型民營(yíng)石化企業(yè)。主要產(chǎn)品包括丙烯腈、MMA等丙烯下游衍生物，EVA、EO等乙烯下游衍生物，產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛分布于光伏、化纖、洗滌、農(nóng)藥、醫(yī)藥、建筑、聚氨酯制品等行業(yè)。根據(jù)交易預(yù)案公告，斯?fàn)柊?019、2020、2021Q1凈利潤(rùn)分別9.3、5.3、10.2億元，盈利強(qiáng)勁。

東方盛虹市值已達(dá)1000億，新材料、新能源或持續(xù)提升估值溢價(jià)

據(jù)上市公司公告，東方盛虹將在2021年完成其“煉化-PX/乙二醇-PTA-滌綸”全產(chǎn)業(yè)鏈布局投產(chǎn)。而根據(jù)中信建投最新預(yù)測(cè)，全產(chǎn)業(yè)鏈投產(chǎn)后，東方盛虹長(zhǎng)絲+PTA業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)20-25億元利潤(rùn)，煉廠貢獻(xiàn)90億元利潤(rùn)，斯?fàn)柊畋Ｊ仡A(yù)計(jì)至少貢獻(xiàn)25億元利潤(rùn)，公司業(yè)績(jī)區(qū)間為135-140億元，僅此，東方盛虹的市值區(qū)間就將達(dá)到1620-1680億元，同時(shí)，伴隨斯?fàn)柊钍@一優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，東方盛虹將賦能在新材料、新能源方面的發(fā)展力量及估值溢價(jià)，東方盛虹的市值仍有再創(chuàng)新高的空間。