在規(guī)模效應和高毛利新品帶動下，“奶酪第一股”妙可藍多(600882.SH)盈利能力顯著提升。

日前，妙可藍多公開2021年上半年答卷，報告期，妙可藍多實現(xiàn)營業(yè)收入約為20.67億元，同比增長90.80%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約為1.12億元，同比增長247.12%，凈利增速遠超營收。

按照妙可藍多2021年的40億元營收目標來看，其全年目標已經(jīng)完成過半。同時，其市占率超過30%，已位居行業(yè)第一品牌。

其盈利能力也有所提升，上半年，妙可藍多奶酪業(yè)務毛利率為50.19%，同比提升3.52個百分點，帶動了公司整體毛利率升至39.6%。

“奶酪業(yè)務毛利率提升主要得益于奶酪銷售收入的大幅增長，規(guī)模效應體現(xiàn)。另外，公司推出高毛利新產(chǎn)品，也進一步提升了奶酪業(yè)務毛利率。”妙可藍多董事長柴琇在業(yè)績交流會上表示。

業(yè)內人士認為，妙可藍多盈利增速遠超收入，一方面體現(xiàn)了新產(chǎn)能釋放后的規(guī)模效應，同時也體現(xiàn)了銷售費用率的有效控制。妙可藍多在加入蒙牛體系后，若成為蒙牛A股奶酪上市平臺，將獲得更多資本市場的資源支持。

盈利能力提升上半年凈利增247%

資料顯示，妙可藍多于2016年借殼上市，主營業(yè)務為乳制品生產(chǎn)、銷售及貿易，是目前國內最大的奶酪生產(chǎn)企業(yè)。

上市以來，妙可藍多業(yè)績增速較快。2017年至2020年，公司營業(yè)收入由9.82億元增至28.47億元，年復合增長率達到42.59%;歸母凈利潤由0.04億元增至0.59億元，年復合增長率達到140.14%;扣非后歸母凈利潤在2020年扭虧為盈，達到0.45億元。

據(jù)最新披露的2021年中報業(yè)績顯示，妙可藍多憑借著產(chǎn)品、渠道、品牌方面的核心競爭力，實現(xiàn)營業(yè)收入20.67億元，較去年同期增長90.80%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.12億元，同比增長247.12%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.11億元，同比增長480.61%。

據(jù)了解，妙可藍多分為奶酪、液態(tài)奶和貿易三大板塊，今年上半年，奶酪板塊在公司占業(yè)務收入占比最高，為73.76%，收入為15.22億元，較上年同期增長91.53%;液態(tài)奶業(yè)務收入占比為10.33%，貿易占比則為15.91%。上述三大版塊的業(yè)務收入均實現(xiàn)同比增長，且奶酪和貿易板塊在收入增長的同時，毛利率同步提升。

妙可藍多主營業(yè)務奶酪板塊的毛利率為50.19%，并細分為即食營養(yǎng)系列(奶酪棒)、家庭餐桌系列及餐飲工業(yè)系列產(chǎn)品，整體毛利率分別為56.92%、36.83%、22.68%。

其中，即食營養(yǎng)系列(奶酪棒)上半年收入接近12億元，在奶酪板塊業(yè)務中收入占比近80%，家庭餐桌系列及餐飲工業(yè)系列分別占比9.59%和14.03%。

對此，妙可藍多方面表示，2021年上半年，家庭餐桌系列在去年同期基數(shù)較高的情況下整體收入有所回落，但以奶酪棒為代表的高毛利即食營養(yǎng)系列產(chǎn)品收入及毛利率均有較好增長，帶動了公司整體盈利能力改善。

其實，妙可藍多目前的高速增長也是拓展經(jīng)銷商的結果。第二季度，妙可藍多凈增加經(jīng)銷商419家，比一季度的290家呈加速增長趨勢。目前，妙可藍多已經(jīng)有經(jīng)銷商3335家。

長江商報記者還注意到，妙可藍多如此快速地占領市場，也離不開品牌占位。財報顯示，2021年上半年妙可藍多銷售費用同比增加67.48%，主要是因為奶酪業(yè)務處于快速擴張期，公司加大渠道投入、品牌建設和人員投入，廣告促銷費、人員薪酬和倉儲費等增加所致。

“聯(lián)姻”蒙牛將獲產(chǎn)業(yè)鏈和渠道賦能

作為一家以奶酪為核心業(yè)務的A股上市公司，妙可藍多依托在產(chǎn)品、渠道、品牌方面的核心競爭力，在奶酪細分領域的市場占有率快速增長。

根據(jù)歐睿咨詢數(shù)據(jù)，2019年妙可藍多市場占有率為4.8%，排名第五，2020年則以19.8%的市占率上升至第二，2021年上半年，妙可藍多市占率超過30%，已位居行業(yè)第一品牌。

在新品研發(fā)上，妙可藍多也加大投入，今年上半年，研發(fā)費用達1761.16萬元，同比增長38.71%。而在新產(chǎn)品推出方面，妙可藍多管理層在業(yè)績說明會上表示，“預計下半年將推出常溫奶酪產(chǎn)品。”

目前，該公司已經(jīng)成立了常溫事業(yè)部，籌備推出常溫奶酪產(chǎn)品。安信證券研報表示，常溫奶酪對冷鏈運輸?shù)囊蟠蠓档?，有望大幅強化奶酪產(chǎn)品的渠道下沉適應能力。

值得一提的是，除了新事業(yè)部成立，蒙牛入主也成為投資者關注的熱點。7月13日，妙可藍多發(fā)布公告稱完成了定增，定增最終認購數(shù)量1.01億股，發(fā)行價29.71元/股，發(fā)行完成后蒙牛正式成為妙可藍多的控股股東。

對于這樁“聯(lián)姻”，無論是在乳業(yè)市場還是在資本市場上都備受關注和認可。業(yè)內認為，蒙牛借此成為奶酪市場的絕對領頭羊，妙可藍多也將得到蒙牛強大產(chǎn)業(yè)鏈和渠道的賦能。

長江商報記者注意到，蒙牛入主的背后，其實是瞄準了奶酪市場的消費升級。傳統(tǒng)的乳制品行業(yè)如常溫奶、酸奶等已經(jīng)是紅海，進入了緩速發(fā)展的成熟期，而奶酪被稱為“奶黃金”，營養(yǎng)附加值高，因此成為乳制品行業(yè)消費升級的頂端。

西部證券的研究報告指出，奶酪行業(yè)方面，預計到2025年，中國市場的規(guī)模將達288-333億元，CAGR15%-19%，長期擁有10倍空間。其中零售端、餐飲端分別預計達193-204億元、95-129億元。

不過，奶酪市場蓬勃發(fā)展的同時行業(yè)競爭亦有所加劇。隨著海外奶酪品牌大舉進軍中國、國內大型乳制品企業(yè)紛紛關注奶酪領域，更多企業(yè)涉足或擴大奶酪業(yè)務，除了伊利、三元、光明等大型上市乳制品企業(yè)，國內主要奶酪生產(chǎn)企業(yè)還包括妙飛、奶酪博士等部分非上市公司。

妙可藍多表示，在面對市場競爭時，一方面不斷鞏固與加強渠道和品牌先發(fā)優(yōu)勢，進一步提升產(chǎn)品研發(fā)能力;另一方面，隨著公司非公開發(fā)行股票募集資金投資項目新增產(chǎn)能建設，以及與蒙牛方面的奶酪業(yè)務整合推進，公司將成為其旗下奶酪業(yè)務的唯一平臺，有助于公司進一步鞏固和加強行業(yè)領先優(yōu)勢。(長江商報記者張璐)