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德新交運(yùn)標(biāo)的貢獻(xiàn)凈利倍增 無債經(jīng)營有力支持轉(zhuǎn)型
來源:長江商報(bào) 2021-11-15 10:21:57

地處新疆烏魯木齊的德新交運(yùn)(603032.SH)交了好運(yùn),基本面有了根本性改觀。

德新交運(yùn)的大幅改觀,源于一次跨界并購。去年,公司作價(jià)6.5億元將東莞致宏精密模具有限公司(簡稱致宏精密)收入囊中,后者成功開發(fā)了比亞迪刀片電池切刀。德新交運(yùn)因此抱上了比亞迪大腿,經(jīng)營業(yè)績大幅增長。

今年前三季度,德新交運(yùn)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.70億元,同比增長近4倍,歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為0.65億元,較上年同期猛增近83倍.

德新交運(yùn)主要從事道路旅客運(yùn)輸業(yè)務(wù)和客運(yùn)汽車站業(yè)務(wù),新疆地理位置、氣候條件特殊,受鐵路民航奪占市場勢頭不減影響,傳統(tǒng)道路運(yùn)輸企業(yè)戰(zhàn)略生存空間面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。在此情況下,公司外延式并購轉(zhuǎn)型。目前來看,產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型獲得成功。

二級市場上,德新交運(yùn)成為今年A股市場上的大牛股。年內(nèi),其股價(jià)從最低的6.76元/股猛漲至11月12日的66.68元/股,最大漲幅接近9倍。

標(biāo)的貢獻(xiàn)凈利倍增

多年經(jīng)營承壓、亟待保殼的德新交運(yùn)可以松口氣了。

三季報(bào)顯示,今年前三季度德新交運(yùn)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.70億元,去年同期只有0.34億元,同比增長395.71%。公司實(shí)現(xiàn)凈利潤0.65億元、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)0.51億元,同比分別增長8292.29%、359.56%。

營業(yè)收入、凈利潤、扣非凈利潤同比均實(shí)現(xiàn)倍增,其原因與去年同期基數(shù)低有關(guān)。去年同期,受疫情等因素影響,公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤、扣非凈利潤分別為77.50萬元、-1970.06萬元,同比下降90.95%、74.47%。今年前三季度,公司的扣非凈利潤成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

分季度看,今年一二三季度,公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為1145.02萬元、6634.84萬元、9269.43萬元,同比增長22.55%、268.55%、1215.19%,絕對值及同比增速逐季明顯增長。同期,公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤為282.05萬元、2034.72萬元、4187.64萬元,同比分別增長630.12%、565.13%、2490.16%,跟營業(yè)收入的變動(dòng)趨勢基本相同,也表現(xiàn)為同比環(huán)比大幅增長。公司實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤分別為-279.71萬元、1693.15萬元、3700.05萬元,同比增長60.08%、496.13%、539.49%,亦表現(xiàn)強(qiáng)勢增長。

值得一提的是,從2018年第四季度開始,到今年一季度,德新交運(yùn)的季度扣非凈利潤持續(xù)虧損,但從今年二季度開始,成功實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈,并連續(xù)兩個(gè)季度同比環(huán)比均大幅增長。

德新交運(yùn)經(jīng)營業(yè)績大幅改善的功臣是致宏精密。

原本,市場對德新交運(yùn)收購致宏精密事項(xiàng)并不看好。2020年10月21日,德新交運(yùn)籌劃的通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購致宏精密90%股權(quán),由于標(biāo)的公司估值溢價(jià)接近7倍,且其在2017年7月被轉(zhuǎn)讓時(shí)的交易價(jià)格只有1465.94萬元。證監(jiān)會(huì)在審核這一重組方案時(shí)也將其叫停,原因是,未充分說明標(biāo)的資產(chǎn)的核心競爭力、本次交易估值的合理性,未充分披露本次交易有利于提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量,不符合《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第四十三條的規(guī)定。

但是,面臨退市風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)型迫在眉睫的德新交運(yùn)并沒有放棄。執(zhí)意收購,且不再通過發(fā)行股份方式,改為現(xiàn)金收購,德新交運(yùn)有點(diǎn)孤注一擲之感。讓市場意外的是,這一次,至少是從目前來看,德新交運(yùn)賭對了。

本次重組,交易對方承諾,2020年至2022年,致宏精密實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤分別不低于6410.50萬元、6916萬元、8173.50萬元。

據(jù)披露,今年上半年,德新交運(yùn)完成對致宏精密100%股權(quán)收購,并從今年5月開始將其納入合并報(bào)表范圍。2020年,其實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤為7460.79萬元,完成率為116.38%,超額完成了業(yè)績。

今年上半年,致宏精密實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5110.98萬元,凈利潤2627.67萬元。

在三季報(bào)中,德新交運(yùn)解釋其營業(yè)收入和凈利潤大幅增長原因時(shí)表示,主要是合并致宏精密所致。

無債經(jīng)營有力支持轉(zhuǎn)型

借助并購標(biāo)的致宏精密實(shí)現(xiàn)經(jīng)營大幅改善,這一狀況能否持續(xù)?

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn),致宏精密能夠?qū)崿F(xiàn)快速發(fā)展,主要是抱上了比亞迪大腿。

據(jù)披露,通過自主研發(fā),致宏精密成功開發(fā)了比亞迪刀片電池切刀,成為比亞迪該類設(shè)備的獨(dú)家供應(yīng)商,為致宏精密帶來新的收入增長點(diǎn)。伴隨著比亞迪刀片電池逐步投放市場,致宏精密的切刀銷售金額迎來快速增長。

今年前三季度,比亞迪實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1451.92億元,同比增長38.25%。

公開資料顯示,今年以來,包括寧德時(shí)代、比亞迪等電池廠商均在進(jìn)行大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)。

當(dāng)然,未來,如果比亞迪的經(jīng)營方向出現(xiàn)調(diào)整,或者致宏精密的技術(shù)更新、產(chǎn)品開發(fā)等不能跟上比亞迪步伐,致宏精密的未來經(jīng)營業(yè)績將面臨挑戰(zhàn)。因此,致宏精密需要保持較高的研發(fā)投入,并逐步擺脫對比亞迪等重要客戶的依賴。

德新交運(yùn)成立于2003年5月28日,2017年1月初在上交所主板掛牌上市。近年來,中國公路運(yùn)輸客運(yùn)量逐年下滑,2020年突發(fā)新冠肺炎疫情以來,公路運(yùn)輸客運(yùn)量大幅下降。今年上半年,全國公路運(yùn)輸客運(yùn)量 269714 萬人,同比下降 8.1%,旅客周轉(zhuǎn)量 19338826萬人公里,同比下降 2%。

德新交運(yùn)稱,由于新疆獨(dú)特的地理及自然條件以及國家布局,自治區(qū)交通基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模仍呈現(xiàn)高位高速度大規(guī)模運(yùn)行態(tài)勢,道路運(yùn)輸與鐵路運(yùn)輸、航空運(yùn)輸之間的競爭日益激烈,新疆鐵路民航奪占市場勢頭不減,高鐵、城際、私家車已成為民眾出行的首選,傳統(tǒng)道路運(yùn)輸企業(yè)戰(zhàn)略生存空間面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。此外,受新冠肺炎疫情等因素影響,運(yùn)行安全和行業(yè)管理已成為客運(yùn)發(fā)展和創(chuàng)新突破不了的天花板。因此,公路運(yùn)輸只有利用靈活機(jī)動(dòng)性強(qiáng)、發(fā)車密集度高的特點(diǎn),專注于中短途運(yùn)輸,在中國交通運(yùn)輸體系中主要承擔(dān)中、短途和復(fù)雜氣候、地理環(huán)境下的“兜底性”運(yùn)輸任務(wù),相應(yīng)的使道路運(yùn)輸企業(yè)業(yè)績與毛利率水平呈下降趨勢。

因此,上市以來,公司經(jīng)營業(yè)績并不理想。這是德新交運(yùn)執(zhí)意推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的主要原因。公司稱,致宏精密為行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè),與寧德新能源、比亞迪、孚能科技、青山控股等知名客戶建立了穩(wěn)定合作關(guān)系。

值得一提的是,德新交運(yùn)財(cái)務(wù)狀況較好,截至今年9月底,公司賬面貨幣資金為2億元,銀行理財(cái)產(chǎn)品為0.20億元,與之對應(yīng)的是,公司無長短期債務(wù),上市以來未進(jìn)行過再融資。因此,公司能夠大力支持致宏精密進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新、產(chǎn)能擴(kuò)張等。

二級市場上,德新交運(yùn)表現(xiàn)十分出色。今年2月4日,其股價(jià)下探至6.76元/股,到今年11月12日,股價(jià)最高漲至66.68元/股,最大漲幅接近9倍。在這期間,股價(jià)70次漲停。(長江商報(bào)記者 沈右榮)

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