9月17日美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在0%-0.25%，市場(chǎng)還相信美聯(lián)儲(chǔ)將在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)保持低利率水平。美國(guó)、歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家如此低的基準(zhǔn)利率，使得國(guó)際資金對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的債券興趣索然。希望尋找更高的資金回報(bào)率，是資金在全球晝夜不息流動(dòng)的源動(dòng)力。

近期從新興市場(chǎng)一些貨幣匯率走高的跡象看，資金對(duì)這些地區(qū)關(guān)注度頗高，尤其對(duì)疫情防控效果顯著、經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、社會(huì)有序的新興市場(chǎng)青睞有加。隨著弱美元趨勢(shì)的確立，新興市場(chǎng)流動(dòng)性將保持相對(duì)充裕。如菲律賓比索匯率2020年開(kāi)年以來(lái)對(duì)美元累計(jì)升值超過(guò)4%，為亞太地區(qū)表現(xiàn)強(qiáng)勁的新興市場(chǎng)貨幣之一，在疫情持續(xù)暴發(fā)之下仍逆勢(shì)走高。但菲律賓的市場(chǎng)容量較小，大資金必然對(duì)大體量且越來(lái)越開(kāi)放的地區(qū)更感興趣。

9月21日，美元對(duì)人民幣匯率為6.7584元，升破6.77關(guān)口，創(chuàng)近16個(gè)月新高。近期，人民幣匯率持續(xù)走強(qiáng)，自5月低點(diǎn)以來(lái)，短短3個(gè)多月，人民幣匯率已反彈超過(guò)4000個(gè)基點(diǎn)，升值近6%。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院日前表示，由于美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)通脹的策略比以前更開(kāi)放，美元指數(shù)疲軟，尋求更高回報(bào)的資本流動(dòng)有望返回新興市場(chǎng)，新興市場(chǎng)資產(chǎn)的復(fù)蘇速度將比其經(jīng)濟(jì)恢復(fù)得更快。全球策略和新興市場(chǎng)宏觀研究負(fù)責(zé)人蓋布里埃爾·斯特恩分析，“收益率差異、貶值的貨幣和有利的股票估值遲早會(huì)吸引外國(guó)資本的回歸”。

國(guó)際金融協(xié)會(huì)(IIF)9月1日公布的數(shù)據(jù)顯示，8月新興市場(chǎng)連續(xù)第三個(gè)月實(shí)現(xiàn)外資凈流入，但流入速度已大幅放緩。新興市場(chǎng)(除中國(guó))股票吸引了約38億美元的資金流入，這是自2019年7月以來(lái)最大的月度流入，中國(guó)股市當(dāng)月則流入了6億美元。就地區(qū)而言，亞洲的新興市場(chǎng)資金流入最多，8月流入約47億美元;投資者向拉美資產(chǎn)也流入約7億美元。除此之外，其他所有地區(qū)在8月均出現(xiàn)資金外流現(xiàn)象。

目前洛克菲勒資本和奧本海默等華爾街巨頭紛紛看好科技公司對(duì)新興市場(chǎng)的布局，認(rèn)為新興市場(chǎng)的發(fā)展重點(diǎn)從大宗原材料商品轉(zhuǎn)向科技創(chuàng)新是未來(lái)潛力所在。洛克菲勒資本管理公司的董事總經(jīng)理邁克爾·巴普斯9月16日表示，專注科技可能有助于新興市場(chǎng)股票變得更精簡(jiǎn)優(yōu)質(zhì)，并為投資者提供更好的機(jī)會(huì)。“我們可能把這視為新興市場(chǎng)最近10年或15年的機(jī)會(huì)”。

除證券市場(chǎng)外，新興市場(chǎng)的債券也得到了全球資金流動(dòng)性充裕的好處。隨著歐美債券遭到全球拋售，債券投資者正在重返新興市場(chǎng)。根據(jù)EPFR Global的數(shù)據(jù)，自7月初，個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者已連續(xù)10周向新興市場(chǎng)債券基金投入資金，創(chuàng)下2017年底以來(lái)的最長(zhǎng)周期。其中，大部分增量資金來(lái)自8月底至9月初的三周，在此階段，新興市場(chǎng)債券的資金凈流入達(dá)到了80億美元。

不過(guò)，隨著全球疫情的發(fā)展、美聯(lián)儲(chǔ)及主要國(guó)家央行宏觀政策的變動(dòng)，如果美元指數(shù)得到支撐、政策寬松力度減弱，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格上漲的勢(shì)頭可能減弱，國(guó)際資金流向新興市場(chǎng)速度將會(huì)放緩。(路虹)