上周全球經(jīng)濟(jì)迎來(lái)“倒春寒”，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月15日晚，美聯(lián)儲(chǔ)宣布緊急降息100個(gè)基點(diǎn)至0后，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，次日就已有新西蘭、韓國(guó)、科威特、阿聯(lián)酋、沙特、卡塔爾、巴林、印度、以色列、日本、科威特、越南、約旦、斯里蘭卡、中國(guó)香港及中國(guó)澳門共16個(gè)國(guó)家及地區(qū)宣布跟進(jìn)，包括降息或量化寬松等貨幣政策以維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

此外，本周還將會(huì)有更多的央行加入議息的行列。一些國(guó)家央行甚至已經(jīng)在3月16日暗示了降息的可能性。在全球央行將降息作為提振經(jīng)濟(jì)特效藥的時(shí)候，也提出了一個(gè)新的問(wèn)題，這款“特效藥“真的好用嗎?

全球經(jīng)濟(jì)“倒春寒”

自上周，全球股市進(jìn)入技術(shù)性熊市后，世界經(jīng)濟(jì)亦迎“倒春寒”。

多家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及世界組織紛紛下調(diào)對(duì)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)，美國(guó)銀行將全球增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至2.8%，成為自2009年以來(lái)的最低水平。世界經(jīng)合組織(OECD)在最新發(fā)布的《全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中將2020年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從新冠疫情暴發(fā)前的2.9%下調(diào)至2.4%。

隨著機(jī)構(gòu)下調(diào)了對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家也認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)將會(huì)進(jìn)入衰退期。

哈佛大學(xué)(Harvard University)教授肯尼思•羅戈夫(Kenneth Rogoff)就表示：“目前，一場(chǎng)全球性衰退似乎難以避免，發(fā)生的幾率超過(guò)90%。

IMF現(xiàn)任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉塔•戈皮納特 (Gita Gopinath)表示，很難預(yù)測(cè)可能會(huì)發(fā)生什么，但此次大流行看上去不像是一次正常的衰退。

彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所(Peterson Institute)高級(jí)研究員的奧利維耶•布朗夏爾(Olivier Blanchard)表示，2020年前6個(gè)月全球經(jīng)濟(jì)將會(huì)經(jīng)歷負(fù)增長(zhǎng)，這是毫無(wú)疑問(wèn)的，下半年的情況將取決于疫情多久轉(zhuǎn)好，不過(guò)很大可能仍然是負(fù)增長(zhǎng)。

多家央行“緊急”跟風(fēng)

截至《國(guó)際金融報(bào)》記者發(fā)稿時(shí)，至少已有16個(gè)國(guó)家及地區(qū)的宣布跟進(jìn)美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)作。

3月16日，共有6個(gè)中東國(guó)家央行宣布降息或其他刺激性措施：沙特央行將回購(gòu)利率及逆回購(gòu)利率均下調(diào)75個(gè)基點(diǎn);卡塔爾央行宣布調(diào)降存款利率50個(gè)基點(diǎn)至1%，降低貸款利率100個(gè)基點(diǎn)至2.50%，降低回購(gòu)利率50個(gè)基點(diǎn)至1%;阿聯(lián)酋央行宣布降息，將存款單(Certificates of Deposits)利率下調(diào)75個(gè)基點(diǎn)，將中期融資融券工具利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn);科威特央行將貼現(xiàn)率降低至1.5%;巴林央行宣布將貸款利率下調(diào)至1.70%。

亞太方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息后，香港金管局將基本利率下調(diào)至0.86%，澳門金管局則下調(diào)貼現(xiàn)窗口基本利率64個(gè)基點(diǎn)至0.86%。新西蘭聯(lián)儲(chǔ)也采取緊急行動(dòng)，將官方現(xiàn)金利率 (OCR) 從1%下調(diào)至0.25%，至少在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)將維持這一水平。

隨后，韓國(guó)央行則在16日下午召開(kāi)緊急會(huì)議，降息50個(gè)基點(diǎn)至0.75%。斯里蘭卡央行將常備貸款利率(SDFR)和常備貸款利率(SLFR)降低25個(gè)基點(diǎn)，至6.25%。晚間，越南央行宣布將再融資利率下調(diào)100個(gè)基點(diǎn)至5%，貼現(xiàn)率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至3.50%。約旦央行宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)100個(gè)基點(diǎn)。

雖然日本在3月16日中午召開(kāi)的緊急會(huì)議上，維持了-0.1%政策利率和國(guó)債收益率0%的目標(biāo)不變，但也祭出了雙寬松的QQE(“quantitative and qualitative easing)政策，將ETF年度購(gòu)買目標(biāo)提高至12萬(wàn)億日元，調(diào)整企業(yè)債、商業(yè)債券購(gòu)買規(guī)模，并將日本房地產(chǎn)投資信托基金(J-REITs)購(gòu)買目標(biāo)提升至1800億日元。

“預(yù)備軍”隊(duì)伍龐大

此外，本周四，印尼央行、菲律賓央行、瑞士央行、挪威央行、土耳其央行、南非央行都將公布利率決議，澳洲聯(lián)儲(chǔ)則也會(huì)宣布相關(guān)政策措施，俄羅斯央行則將在周五公布利率決議。

3月16日，上述央行大多表示有降息的可能性。菲律賓央行暗示，可能會(huì)將利率降低25個(gè)基點(diǎn)以上，以保護(hù)經(jīng)濟(jì)免受冠狀病毒爆暴的影響。

印尼央行行長(zhǎng)Perry Warjiyo表示，周四央行會(huì)議時(shí)間不變，目前正在增加對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)，并采取措施穩(wěn)定印尼盾匯率，除了干預(yù)現(xiàn)匯和國(guó)內(nèi)無(wú)本金交割遠(yuǎn)期市場(chǎng)外，還在從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買政府債券。

澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)表示，正在考慮更多經(jīng)濟(jì)刺激手段，可能準(zhǔn)備在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買政府債券，以確保市場(chǎng)流暢運(yùn)作。

泰國(guó)央行稱，將監(jiān)視美聯(lián)儲(chǔ)此舉對(duì)市場(chǎng)參與者信心的影響，會(huì)在3月25日按計(jì)劃舉行利率政策會(huì)議。路透社認(rèn)為，預(yù)期將進(jìn)一步降低基準(zhǔn)利率，目前該基準(zhǔn)利率為1.00%的歷史新低。

“由于經(jīng)濟(jì)實(shí)際上陷入停擺，市場(chǎng)迫切需要全球央行采取聯(lián)合緊急行動(dòng)。”K2 Asset Management的研究主管George Boubouras表示，“全球央行不會(huì)坐視不理的。”

降息特效藥好使嗎

相比需要更多數(shù)據(jù)和相對(duì)滯后的財(cái)政政策，貨幣政策更被經(jīng)濟(jì)學(xué)家和各國(guó)政府看作是解決市場(chǎng)問(wèn)題的速效藥，而降息就是其中一種被廣泛使用的特效藥。

但從周一市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，全球多國(guó)及地區(qū)央行降息，市場(chǎng)的動(dòng)蕩和恐慌并未消除，“特效藥”也沒(méi)有發(fā)揮療效。美股開(kāi)市后，標(biāo)普500觸發(fā)了第三次熔斷，三大股指跌近10%，歐洲股市開(kāi)盤(pán)大跌，亞太股市也全線收跌。

一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，過(guò)度降息，帶來(lái)的將會(huì)是更多的風(fēng)險(xiǎn)。摩根資產(chǎn)管理全球市場(chǎng)策略師克雷格(Kerry Craig)就表示，降息有助于提振風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，幫助緩解流動(dòng)性擔(dān)憂，但這也增強(qiáng)了疫情失控時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)是否還有工具可用的疑慮。

以美聯(lián)儲(chǔ)的降息為例，工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理、研究部主管程實(shí)向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，該做法是“故過(guò)猶不及，有余猶不足也。其一，過(guò)快的降息對(duì)市場(chǎng)而言，既是眼前‘驚喜’，更是遠(yuǎn)期‘驚嚇’。投資者的長(zhǎng)短期預(yù)期差擴(kuò)大，或?qū)⒃谖磥?lái)兌現(xiàn)為新一輪市場(chǎng)波動(dòng)。其二，政策用力過(guò)猛，與美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面相脫離，進(jìn)一步加劇風(fēng)險(xiǎn)隱患。其三，政策重心顯著錯(cuò)配，難以從根本上消解風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)。其四，由于缺少財(cái)政政策、社會(huì)救助政策的配合，貨幣政策單兵突進(jìn)，落地效果料被削弱”。

此外，BBC在3月16日的文章中警示，降息要有度，需謹(jǐn)防流動(dòng)性陷阱。“流動(dòng)性陷阱”是指，當(dāng)利率低到無(wú)法再低的地步，無(wú)論怎樣增加貨幣供應(yīng)，人們抱著利率會(huì)上升，債券價(jià)格會(huì)下降的預(yù)期，寧愿持有現(xiàn)金，不會(huì)增加投資和消費(fèi)。政府和央行希望通過(guò)降息和增加貨幣量刺激經(jīng)濟(jì)的愿望將因此落空。