硅料供不應求、價格飛漲，賺錢效應堪比“印鈔機”。

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4月24日晚，通威股份（600438.SH）發(fā)布2022年年報與2023年一季報。全年，通威股份營收凈利雙雙創(chuàng)下歷史新高，年度營收規(guī)模首次突破千億，歸母凈利潤超250億元。

通威股份2022年派發(fā)大紅包，計劃現(xiàn)金分紅近130億元的同時，擬定增募資160億元，主要用于擴產(chǎn)高純晶硅的產(chǎn)能，這也是通威股份上市以來最大規(guī)模募資項目。

實際上通威股份并不缺錢，截止今年一季度末，公司貨幣現(xiàn)金達370.72億元，大手筆分紅的同時還要定增募資百億的舉動，令不少投資者不解。

4月25日，第一財經(jīng)記者以投資者身份致電通威股份證券事務部，相關人士對記者表示，募資160億元是因為公司各類產(chǎn)品投產(chǎn)建設確實需要錢，大手筆的分紅是三年前就規(guī)劃好的對股東回饋的方式。

今年一季度，通威股份的業(yè)績繼續(xù)高歌猛進，單季度歸母凈利潤環(huán)比增速翻番。但這份成績單未能提振資金情緒，4月25日，光伏板塊持續(xù)尋底，隆基綠能（601012.SH）、通威股份、TCL中環(huán)（002129.SZ）等千億光伏大廠股價普遍低迷。

截至收盤，通威股份報37.95元，收跌2.19%，年內(nèi)跑輸主要股指。

一季度營收凈利再創(chuàng)新高，內(nèi)資與外資看法不一

今年第一季度，光伏裝機需求持續(xù)火熱，通威股份實現(xiàn)營收、歸母凈利潤分別為332.45億元、86.01億元，同比增幅分別為34.67%、65.59%。

環(huán)比來看，去年四季度，通威股份實現(xiàn)歸母凈利潤39.96億元，即今年一季度環(huán)比增速為115.24%，而由于去年同期業(yè)績基數(shù)較高，一季度凈利潤同比增速有所放緩。

4月23日，國家能源局發(fā)布1-3月份全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)。其中，1-3月光伏新增裝機量33.66GW，同比增長154.81%；3月新增裝機13.29GW，同比增長463%。一季度光伏新增投資522億元，同比增長177.6%。截至3月底，光伏累計裝機也超越水電，成為全國第二大電源。

光伏下游火熱的裝機需求推動產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)品需求增長，但外資與內(nèi)資對產(chǎn)業(yè)預期看法不同。一季度，北向資金延續(xù)了對光伏板塊減配的投資思路，大幅減持通威股份7736.85萬股，持股數(shù)量下降至1.84億股。此前，北向資金一季度分別減持了TCL中環(huán)、天合光能等多家頭部光伏股。

公募與險資看好通威股份。傅鵬博管理的睿遠成長價值連續(xù)三個季度加倉，一季度增持1645.32萬股，華泰柏瑞光伏ETF增持了688.97萬股，兩只基金分別為通威股份第五、第六大流通股股東；社?；?10組合增持了146.25萬股。另外，太平洋人壽新晉成為通威股份第九大流通股股東。

一體化布局，“內(nèi)卷”組件大廠

財報顯示，2022年，通威股份實現(xiàn)營業(yè)收入1424.23億元，同比增幅達到119.69%；歸母凈利潤257.26億元，同比增長217.25%，年度營收、歸母凈利潤雙雙創(chuàng)下歷史新高。

硅料供需矛盾是2022年光伏產(chǎn)業(yè)鏈的主要矛盾，光伏終端裝機需求超預期背景下，硅料漲價貫穿全年，伴隨量價齊升，硅料廠大賺一筆。

根據(jù)財報，2022年通威股份硅料滿產(chǎn)滿銷，全年實現(xiàn)高純晶硅銷量25.68萬噸，同比增長138.41%，產(chǎn)量26.69萬噸，產(chǎn)能利用率為122.91%，產(chǎn)銷率為96.19%。

值得注意的是，通威股份的高純晶硅及化工毛利率達到75.13%，較上年增加8.44個百分點，這項毛利率羨煞組件、電池廠商。千億組件商天合光能（688599.SH）2022年的光伏組件業(yè)務毛利率為11.87%；TCL中環(huán)（002129.SZ）的光伏硅片和組件業(yè)務毛利率分別為18.95%、7.36%，由此可見去年硅料生意的“印鈔能力”。

目前通威股份前期建設的硅料產(chǎn)能正在陸續(xù)投產(chǎn)。其中，內(nèi)蒙古通威二期5 噸項目提前達產(chǎn)，進永祥能源科技一期12萬噸項目建設，預計將于2023年三季度投產(chǎn)，屆時公司高純晶硅年產(chǎn)能將超過38萬噸。

電池片方面，通威股份為迎合市場需求，在2022年推進了小尺寸產(chǎn)線升級改造為大尺寸PERC產(chǎn)能，全年實現(xiàn)電池銷量47.98GW，同比增長37.35%，目前總產(chǎn)能規(guī)模超70GW。

專業(yè)化與一體化是光伏行業(yè)長期存在的兩種發(fā)展模式，通威股份手握硅料與電池片，在去年8月宣布正式進軍組件環(huán)節(jié)，走上一體化發(fā)展道路，而昔日合作的組件商也變成直接競爭對手。

通威股份在年報中表示，2022年組件銷量7.94GW，截至2022年末，組件產(chǎn)能為14GW，

預計2023年底組件產(chǎn)能規(guī)模將達到80GW。根據(jù)第三方機構InfoLink發(fā)布2022年全球組件出貨排名，隆基、晶科、天合、晶澳分列前四，阿特斯、東方日升、正泰新能分列五至七位，通威股份與韓華Q cells并列第十名。

而自2022年末起，組件廠之間競爭白熱化趨勢就已顯現(xiàn)，產(chǎn)能尚未打滿的通威股份進入組件還不到半年，出貨量就沖進前十名，這也讓今年組件環(huán)節(jié)的“內(nèi)卷”更加嚴峻。

對于光伏業(yè)務在2023年經(jīng)營計劃，通威股份表示，力爭實現(xiàn)高純晶硅業(yè)務出貨30萬噸，太陽能電池業(yè)務出貨70GW（含自用），組件業(yè)務出貨35GW；光伏發(fā)電業(yè)務新增投資建設“漁光一體”項目1GW。

370億賬面資金，為何還要再募160億？

通威股份2022年的分紅幾乎相當闊氣，計劃每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利28.58元（含稅），合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利128.66億元，占當期歸母凈利潤50%。

最受益這份分紅方案的無疑是通威股份的實控人劉漢元，其最終持有上市公司43.85%的股份，預計將獲得現(xiàn)金分紅約56億元。

與此同時，通威股份左手發(fā)出近130億，右手又計劃拿進160億元。根據(jù)定增募資預案，通威股份擬募資160億元，為上市以來最大規(guī)模募資，募資將全部用于20萬噸高純晶硅項目、云南通威水電硅材高純晶硅綠色能源項目(二期20萬噸/年高純晶硅項目)，分別擬投入募資94億元、66億元，項目總投資預計為201.88億元。

通威股份認為，隨著光伏終端需求升溫，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均有產(chǎn)能擴張計劃，光伏高純晶硅需求將維持增長。

截止今年一季度末，通威股份貨幣現(xiàn)金為370.07億元，資產(chǎn)負債率48.22%，短期內(nèi)也不存在須償還的大額負債，即便公司不實行定增，也能負擔上述硅料擴產(chǎn)所需的資金。

“通威的組件、電池、硅料等都在擴產(chǎn)，如果定增能夠順利落地，應該正好滿足擴產(chǎn)需要的錢，我們也不能拿現(xiàn)在手里全部現(xiàn)金去擴產(chǎn)，一分不剩。”上述通威股份證券事務人士說。