專注于再生醫(yī)學(xué)近20年，正海生物(300653.SZ)主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力穩(wěn)步提升。

1月5日晚間，正海生物披露業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2021年全年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn)，下同)為1.54億元至1.78億元，同比增長(zhǎng)30%至50%，主要因公司持續(xù)加大市場(chǎng)開(kāi)拓力度，品牌影響力、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不斷提高，市場(chǎng)需求持續(xù)向好。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，盡管業(yè)務(wù)規(guī)模不大，但依靠技術(shù)驅(qū)動(dòng)，在無(wú)再融資、對(duì)外并購(gòu)等資本運(yùn)作的背景下，正海生物自2017年登陸資本市場(chǎng)以來(lái)連續(xù)五年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，且增速均在兩位數(shù)之上。

據(jù)了解，正海生物的核心產(chǎn)品主要為口腔修復(fù)膜、可吸收硬腦(脊)膜補(bǔ)片兩大類?；蛟S基于較高的技術(shù)含量，正海生物的產(chǎn)品毛利率頗高。數(shù)據(jù)顯示，自2012年以來(lái)，正海生物的毛利率持續(xù)超過(guò)90%。

在基本面的推動(dòng)下，截至1月6日收盤(pán)，正海生物二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)69.6元/股，較其IPO發(fā)行價(jià)累計(jì)上漲近五倍。

2021年凈利預(yù)增30%至50%

在核心技術(shù)的驅(qū)動(dòng)下，隨著市場(chǎng)需求的逐步恢復(fù)，正海生物繼續(xù)保持穩(wěn)定的盈利能力。

業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，正海生物預(yù)計(jì)公司2021年將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.54億元至1.78億元，同比增長(zhǎng)30%至50%。

公司同時(shí)表示，2021年，公司持續(xù)加大市場(chǎng)開(kāi)拓力度，品牌影響力、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不斷提高，市場(chǎng)需求持續(xù)向好，銷售收入較上年同期實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長(zhǎng)，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同步上升。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，這是正海生物自2017年以來(lái)連續(xù)第五個(gè)年頭實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，且增速均在10%之上。而除了IPO募資2.34億元之后，正海生物在上市近五年間并沒(méi)有進(jìn)行再融資或并購(gòu)重組。

數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年，正海生物分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.83億元、2.16億元、2.8億元、2.93億元，同比增長(zhǎng)21.35%、17.92%、29.81%、4.82%;凈利潤(rùn)6166.96萬(wàn)元、8581.51萬(wàn)元、1.07億元、1.18億元，同比增長(zhǎng)35.63%、39.15%、25.14%、10.19%。

其中，即便是在疫情沖擊之下，2020年正海生物依舊實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)正增長(zhǎng)，且扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)變化趨勢(shì)與凈利基本一致，體現(xiàn)其主營(yíng)業(yè)務(wù)獲利能力的穩(wěn)定性。

隨著疫情影響的逐步消退，正海生物主要產(chǎn)品所對(duì)應(yīng)的口腔科、神經(jīng)外科等相關(guān)科室在2020年積壓的手術(shù)需求得以釋放，手術(shù)量得到進(jìn)一步恢復(fù)，使得公司業(yè)績(jī)?cè)鏊僭俅位氐?0%以上的高位。

2021年前三季度，正海生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.01億元，同比增長(zhǎng)39.26%;凈利潤(rùn)1.26億元，同比增長(zhǎng)32.64%。

以此計(jì)算，去年第四季度，正海生物的凈利潤(rùn)將在0.28億元至0.52億元，同比增長(zhǎng)21.74%至126%。

在基本面的助推下，上市五年間正海生物的股價(jià)震蕩向上。截至今年1月6日收盤(pán)，正海生物報(bào)收69.6元/股，近三個(gè)月累計(jì)上漲超50%，且較其IPO發(fā)行價(jià)累計(jì)上漲近五倍。

但需要注意的是，正海生物實(shí)控人正在實(shí)施減持計(jì)劃。上月初，正海生物曾披露，公司控股股東、實(shí)際控制人秘波海及其一致行動(dòng)人嘉興正海計(jì)劃在未來(lái)六個(gè)月內(nèi)，減持公司股份合計(jì)不超過(guò)480萬(wàn)股，即不超過(guò)公司總股本的4%。截至目前，公司尚未披露上述減持計(jì)劃的最近進(jìn)展。

技術(shù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品毛利率維持高位

立足于再生醫(yī)學(xué)領(lǐng)域近20年，正海生物目前已經(jīng)上市了軟組織修復(fù)材料和硬組織修復(fù)材料兩大系列產(chǎn)品，其自主創(chuàng)新的核心技術(shù)開(kāi)發(fā)出的口腔修復(fù)膜、可吸收硬腦(脊)膜補(bǔ)片、骨修復(fù)材料等生物再生材料成為公司業(yè)績(jī)最主要來(lái)源。

或許基于較高的技術(shù)含量，正海生物的產(chǎn)品毛利率頗高。數(shù)據(jù)顯示，自2012年以來(lái)，正海生物的毛利率持續(xù)超過(guò)90%。

即便是受疫情沖擊較大的2020年，正海生物的兩大產(chǎn)品口腔修復(fù)膜、可吸收硬腦(脊)膜補(bǔ)片也分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.29億元、1.37億元，同比增長(zhǎng)-5.88%、13.16%，毛利率分別為91.53%、95.32%，同比減少1.23、0.13個(gè)百分點(diǎn)，依舊穩(wěn)定在90%以上。

而2021年上半年，正海生物來(lái)自于上述兩大產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入分別為9448.75萬(wàn)元、8390.08萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)75.89%、19.46%，毛利率90.86%、94.1%，同比小幅下滑0.81、1.14個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)，由于目前的收入主要來(lái)自于上述兩大產(chǎn)品，正海生物也存在著主要產(chǎn)品較為集中的風(fēng)險(xiǎn)。特別是公司可吸收硬腦(脊)膜補(bǔ)片已經(jīng)作為帶量采購(gòu)對(duì)象，雖然從2020年部分地區(qū)開(kāi)始執(zhí)行到2021年上半年，尚未對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮笥绊?，但不排除未?lái)因?yàn)閹Я坎少?gòu)范圍擴(kuò)大而對(duì)公司業(yè)績(jī)帶來(lái)不利影響。

基于此，正海生物也相繼啟動(dòng)了活性生物骨、引導(dǎo)組織再生膜等新產(chǎn)品的梯隊(duì)研發(fā)，并在信號(hào)分子、干細(xì)胞等領(lǐng)域開(kāi)展嘗試探索和研究，使公司在研產(chǎn)品儲(chǔ)備充足。

近年來(lái)，正海生物加大了研發(fā)投入力度。2017年至2020年，公司各年度研發(fā)費(fèi)用分別為1642.11萬(wàn)元、1663.36萬(wàn)元、2139.73萬(wàn)元、2657.27萬(wàn)元。

2021年前三季度，正海生物研發(fā)費(fèi)用為2244.7萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)29%，占營(yíng)業(yè)收入比例約為7.46%。(長(zhǎng)江商報(bào)記者蔡嘉)