借著醫(yī)美面膜的東風(fēng),成立不足四年的面膜公司哈爾濱敷爾佳科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“敷爾佳”)闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板IPO。
招股書(shū)顯示,脫胎于華信藥業(yè)的敷爾佳,憑借“醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉修復(fù)貼”銷量暴增,近兩年盈利能力快速提升。2018年至2020年,公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)由3.73億元、2億元增長(zhǎng)至15.85億元、6.48億元,整體增幅分別為3.24倍、2.24倍。
這一業(yè)績(jī)也是敷爾佳充分運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)思維進(jìn)行精準(zhǔn)營(yíng)銷的成果。2018年至2020年,公司銷售費(fèi)用由2137.03萬(wàn)元增長(zhǎng)至26543.97萬(wàn)元,其中宣傳推廣費(fèi)由234.64萬(wàn)元增長(zhǎng)至16621.72萬(wàn)元。
與之形成鮮明對(duì)比,各年度內(nèi),敷爾佳的研發(fā)費(fèi)用僅為30.78萬(wàn)元、60.39萬(wàn)元、147.97萬(wàn)元,研發(fā)費(fèi)用率均未超過(guò)0.1%,截至今年3月末,公司近300人的員工團(tuán)隊(duì)中,研發(fā)人員僅有2人。選擇在科技濃度較高的創(chuàng)業(yè)板上市,敷爾佳計(jì)劃募資18.97億元,其中近半計(jì)劃投入到營(yíng)銷項(xiàng)目,其“重營(yíng)銷、輕研發(fā)”的現(xiàn)象顯然會(huì)遭到市場(chǎng)質(zhì)疑。
值得關(guān)注的是,年初與哈三聯(lián)重組后,敷爾佳實(shí)控人張立國(guó)的持股比例仍高達(dá)93.81%。沖擊IPO之前,2020年,敷爾佳進(jìn)行現(xiàn)金分紅9.22億元,遠(yuǎn)超當(dāng)期凈利潤(rùn)。2019年,其還分紅1.2億元,以此計(jì)算,張立國(guó)兩年分紅將落袋9.8億元。
兩年分紅10.4億實(shí)控人或落袋9.8億
在國(guó)內(nèi)的面膜市場(chǎng)中,敷爾佳的“械字號(hào)面膜”“醫(yī)美面膜”對(duì)于消費(fèi)者而言并不陌生。
敷爾佳原為華信藥業(yè)的子品牌。2012年,華信藥業(yè)將皮膚護(hù)理產(chǎn)品領(lǐng)域調(diào)整為公司未來(lái)的業(yè)務(wù)發(fā)展方向,歷時(shí)兩年多時(shí)間,完成“醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉修復(fù)貼”的研發(fā),并在2014年提交“敷爾佳”商標(biāo)注冊(cè)申請(qǐng),于2015年取得“敷爾佳”商標(biāo)注冊(cè)證書(shū)。
2016年,華信藥業(yè)與哈三聯(lián)合作,哈三聯(lián)取得第二類醫(yī)療器械生產(chǎn)許可證以及醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉修復(fù)貼的產(chǎn)品注冊(cè)證,哈三聯(lián)負(fù)責(zé)產(chǎn)品獨(dú)家生產(chǎn),華信藥業(yè)負(fù)責(zé)產(chǎn)品的獨(dú)家銷售、推廣及品牌運(yùn)營(yíng)維護(hù)等。
2017年,由于“敷爾佳”銷售業(yè)績(jī)良好,華信藥業(yè)成立獨(dú)立公司專門(mén)負(fù)責(zé)從事皮膚護(hù)理產(chǎn)品業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng),并將其皮膚護(hù)理產(chǎn)品業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)由敷爾佳有限繼承,相關(guān)經(jīng)營(yíng)管理人員亦逐步轉(zhuǎn)移至敷爾佳有限。截至2018年5月,華信藥業(yè)停止經(jīng)營(yíng)。
成立還不到四個(gè)年頭,敷爾佳就啟動(dòng)了創(chuàng)業(yè)板IPO。上周,證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露,敷爾佳擬公開(kāi)發(fā)行股份不超過(guò)4008萬(wàn)股,募集資金不超過(guò)18.97億元。
值得關(guān)注的是,備戰(zhàn)IPO期間,今年年初敷爾佳曾進(jìn)行兩次重組。其中,今年1月份敷爾佳實(shí)控人張立國(guó)和張夢(mèng)琪父女以其持有敷特佳100%股權(quán)認(rèn)繳敷爾佳有限新增注冊(cè)資本,即敷爾佳有限通過(guò)同一控制企業(yè)合并方式收購(gòu)敷爾佳100%股權(quán)。據(jù)了解,敷特佳此前主要將從哈三聯(lián)采購(gòu)的產(chǎn)品銷售到敷爾佳有限。
一個(gè)月后,哈三聯(lián)以其持有的北星藥業(yè)100%股權(quán)評(píng)估作價(jià)向敷爾佳有限增資,即敷爾佳有限通過(guò)換股方式收購(gòu)北星藥業(yè)100%股權(quán)。此前,北星藥業(yè)是哈三聯(lián)旗下專門(mén)從事化妝品和醫(yī)療器械生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)的全資子公司。
在本次重組后,哈三聯(lián)取得了敷爾佳5%股權(quán)。此外,今年年初張立國(guó)受讓其女張夢(mèng)琪所持股份,截至目前,敷爾佳的創(chuàng)始人張立國(guó)直接持有公司93.81%股權(quán),為公司第一大股東,在公司擁有絕對(duì)的控制地位。哈三聯(lián)為公司第二大股東,持股比例5%,除此之外敷爾佳其他股東持股比例均未超過(guò)0.14%。
長(zhǎng)江商報(bào)記者進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn),在實(shí)控人持股比例極高的背景下,敷爾佳在闖關(guān)IPO前進(jìn)行了兩次現(xiàn)金分紅。
招股書(shū)顯示,2019年和2020年,敷爾佳有限曾在兩個(gè)年度內(nèi)分別進(jìn)行現(xiàn)金分紅1.2億元、9.22億元。其中,2020年公司分紅金額同比增長(zhǎng)6.7倍,占凈利潤(rùn)的比例也由2019年的18.15%快速提升至142.84%。
長(zhǎng)江商報(bào)記者粗略計(jì)算,敷爾佳近兩年累計(jì)分紅超10.4億元,占凈利潤(rùn)的比例接近80%,張立國(guó)父女作為實(shí)控人或?qū)⒑嫌?jì)落袋9.76億元。
大手筆突擊分紅后,敷爾佳的負(fù)債率明顯提升。2018年至2020年末,公司母公司口徑下的資產(chǎn)負(fù)債率分別為23.73%、33.11%、50.09%。直至今年年初兩次重組完成,一季度末公司負(fù)債率下降至7.99%。
宣傳推廣費(fèi)兩年暴增70倍
近兩年醫(yī)美概念熱度持續(xù)升溫,敷爾佳充分利用了互聯(lián)網(wǎng)思維實(shí)施精準(zhǔn)營(yíng)銷,全面帶動(dòng)整體銷售收入的增長(zhǎng)。
招股書(shū)披露,2018年至2021年一季度,敷爾佳分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.73億元、13.42億元、15.85億元、3.47億元,凈利潤(rùn)2億元、6.61億元、6.48億元、1.73億元。其中,2018年至2020年公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)整體增長(zhǎng)324.38%、224.58%。
根據(jù)弗若斯特沙利文的分析報(bào)告,2020年,敷爾佳貼片類產(chǎn)品銷售額為貼片類專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品市場(chǎng)第一,占比21.3%;其中醫(yī)療器械類敷料產(chǎn)品占比25.9%,市場(chǎng)排名第一;化妝品類產(chǎn)品占比16.6%,市場(chǎng)排名第二。
長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn),作為一家成立時(shí)間不長(zhǎng)的護(hù)膚品公司,敷爾佳“重營(yíng)銷、輕研發(fā)”的特征尤為明顯。
各報(bào)告期內(nèi),公司銷售費(fèi)用分別為2137.03萬(wàn)元、11540.5萬(wàn)元、26543.97萬(wàn)元、3368.84萬(wàn)元,銷售費(fèi)用率分別為5.72%、8.6%、16.75%、9.71%。其中,宣傳推廣費(fèi)分別為234.64萬(wàn)元、7031.75萬(wàn)元、16621.72萬(wàn)元、2815.09萬(wàn)元,2018年至2020年整體增長(zhǎng)近70倍。
盡管敷爾佳在招股書(shū)中介紹其注重產(chǎn)品創(chuàng)新,但從研發(fā)投入力度來(lái)看,各報(bào)告期內(nèi),公司研發(fā)費(fèi)用分別為30.78萬(wàn)元、60.39萬(wàn)元、147.97萬(wàn)元、13.20萬(wàn)元,占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為0.08%、0.04%、0.09%、0.04%,均未超過(guò)0.1%。
對(duì)此,敷爾佳表示,這主要系公司上市銷售的多款新產(chǎn)品均系基于原材料成品進(jìn)行的配方、配比及原材料選擇方向的研究,無(wú)需投入大量研發(fā)設(shè)備和研發(fā)人員團(tuán)隊(duì)開(kāi)展研發(fā)。
截至今年3月末,敷爾佳共擁有員工291人,其中研發(fā)人員2人,占員工總數(shù)的0.69%,銷售人員和生產(chǎn)人員分別為58人、159人,占比19.93%、54.64%。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日,公司研發(fā)人員擴(kuò)充至6人。
按照規(guī)劃,敷爾佳此次IPO計(jì)劃募資近19億元,其中8.85億元募集資金用于品牌營(yíng)銷推廣項(xiàng)目,占募資總額的比例為46.67%,6.55億元用于生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目,研發(fā)及質(zhì)量檢測(cè)中心建設(shè)項(xiàng)目投入5691萬(wàn)元募集資金,剩余3億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。(長(zhǎng)江商報(bào)記者蔡嘉)
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