對(duì)于新上市公司業(yè)績(jī)變臉，需要研究有沒(méi)有之前過(guò)度釋放利潤(rùn)。在大多數(shù)情況下，公司上市一年多就出現(xiàn)盈利能力的大幅下降，這里很可能會(huì)存在大的問(wèn)題。如果對(duì)此搞不清楚，那么就應(yīng)該及時(shí)止損而不是盲目期待一下子會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

天宜上佳是最早上市的科創(chuàng)板公司之一，主要生產(chǎn)軌道車(chē)輛配件、城軌機(jī)車(chē)、車(chē)輛上的閘瓦，具有高鐵概念，可歸屬于先進(jìn)制造業(yè)。公司在2019年7月首次公開(kāi)發(fā)行股票，價(jià)格是20.37元/股，發(fā)行市盈率為35.32倍，在當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)上并不算特別高。公司股票上市后，曾經(jīng)摸高到64元以上，給通過(guò)申購(gòu)新股途徑買(mǎi)到該股的投資者帶來(lái)了不菲的收益，當(dāng)然公司的發(fā)起人股東也獲利頗豐。不過(guò)，對(duì)于該股票的其它股東來(lái)說(shuō)，則沒(méi)有這份幸運(yùn)。應(yīng)該說(shuō)在上市當(dāng)月，其走勢(shì)還是不錯(cuò)的，但從上市第二月起股價(jià)就開(kāi)始了持續(xù)下跌，并且在一年后跌破發(fā)行價(jià)。到了本周一,該股的收盤(pán)價(jià)僅11元多一點(diǎn)，較上市后的最高價(jià)下跌超過(guò)82%，即便較發(fā)行價(jià)也跌去了約40%?？梢哉f(shuō)，絕大多數(shù)二級(jí)市場(chǎng)的投資者，以及在該公司IPO時(shí)以戰(zhàn)略投資者身份獲得股票的機(jī)構(gòu)，還有在該股還是科創(chuàng)50指數(shù)時(shí)進(jìn)行配置的科創(chuàng)板基金，幾乎無(wú)一不受到很大的損失。

天宜上佳如此疲弱的走勢(shì)，表明它在市場(chǎng)上非常不受待見(jiàn)。而作為一家有一定影響力的科創(chuàng)板公司，這種狀況的出現(xiàn)顯然不是偶然的。首先，雖然它有高鐵概念，其產(chǎn)品在市場(chǎng)上也有相應(yīng)的優(yōu)勢(shì)，但這幾年來(lái)我國(guó)的鐵路以及城軌投資增速有所放緩，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的大環(huán)境并不是特別有利。而公司產(chǎn)品相對(duì)單一，專(zhuān)用性強(qiáng)，這樣就在很大程度上影響了投資者對(duì)其成長(zhǎng)性的的判斷。其次，公司在2020年業(yè)績(jī)回落比較明顯，主營(yíng)收入與歸母凈利潤(rùn)均大幅度下降，這種業(yè)績(jī)“變臉”，不但嚴(yán)重挫傷了原有投資者的持股積極性，同時(shí)也制約了增量資金的介入，使得該股在二級(jí)市場(chǎng)上逐漸被邊緣化并乏人問(wèn)津。第三，從公司最近出現(xiàn)的幾宗大宗交易來(lái)看，成交量不算很小，但折價(jià)率卻不低，其中有幾筆達(dá)到18%至20%。在正常情況下，一般是不會(huì)出現(xiàn)如此大扣率的折價(jià)交易的。這種狀況的反復(fù)出現(xiàn)，未免使得眾多普通投資者頗感不安。最后，特別令廣大投資者不安的是，與絕大多數(shù)上市公司今年一季度利潤(rùn)同比大幅度增加，國(guó)內(nèi)GDP的增速也超過(guò)18%的大背景相悖，同期天宜上佳的凈利潤(rùn)同比下降近50%，不及去年全年的1/10，這種逆勢(shì)回落的經(jīng)營(yíng)狀況，只能讓更多的投資者對(duì)其未來(lái)的發(fā)展感到擔(dān)憂。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)對(duì)天宜上佳用腳投票是完全可以理解的。時(shí)下，公司股價(jià)相對(duì)于發(fā)行價(jià)接近腰斬，但其動(dòng)態(tài)市盈率仍然高達(dá)120多倍，可以說(shuō)至少就眼下的狀況而言，各方面都稱(chēng)不上可以樂(lè)觀。

天宜上佳的狀況，在市場(chǎng)上應(yīng)該還是屬于個(gè)案，在這里人們也不必要花太多的時(shí)間對(duì)此詳加分析。但是，在該公司身上所發(fā)生的事情，投資者還是能夠受到眾多啟發(fā)。譬如說(shuō)，即便經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體上不錯(cuò)，但也會(huì)存在不同行業(yè)景氣程度上的差異，有些行業(yè)盡管有其自身的優(yōu)勢(shì)，但也會(huì)階段性地遭遇發(fā)展的困境。如果沒(méi)有能夠把握好投資的時(shí)點(diǎn)，那么很可能會(huì)導(dǎo)致投資失敗。再譬如，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)主營(yíng)收入與歸母凈利潤(rùn)同時(shí)大幅度下降，且并非是因?yàn)榕及l(fā)性因素所引起時(shí)，就必須要高度重視了。特別是新上市公司，需要研究有沒(méi)有之前過(guò)度釋放利潤(rùn)等原因。在大多數(shù)情況下，公司上市一年多就出現(xiàn)盈利能力的大幅下降，這里很可能會(huì)存在大的問(wèn)題。如果對(duì)此搞不清楚，那么就應(yīng)該及時(shí)止損而不是盲目期待一下子會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。還有，在頻繁出現(xiàn)大宗交易，且又伴隨超越常規(guī)水平的折價(jià)時(shí)，作為普通投資者一定要認(rèn)真考慮其中所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)，采取抱殘守缺的態(tài)度來(lái)對(duì)待，顯然是不理智的。

名稱(chēng)為天宜上佳的上市公司只有一個(gè)，但是存在類(lèi)似業(yè)績(jī)大變臉的公司，是否就此一家呢?也許，相關(guān)的公司是遇到了不可抗力因素的干擾。但對(duì)這樣的問(wèn)題，投資者還是需要嚴(yán)肅對(duì)待，而證券中介機(jī)構(gòu)以及監(jiān)管部門(mén)，同樣應(yīng)該予以重視。畢竟，如果這種變臉公司多了，就不能指望市場(chǎng)能夠走好。