美國1.9萬億美元經(jīng)濟救助計劃正在迫近，市場普遍預(yù)期超額流動性會迅速推升通脹，盡管以財政部長耶倫為代表的官員一再稱無須擔(dān)心救助計劃負面影響，但美國科技股和債券收益率異動加劇。

8日，作為市場風(fēng)向標(biāo)的10年期美國國債收益率連續(xù)第四個交易日走高，漲至1.594%，為2020年2月以來的最高水平。9日，美國國債收益率開盤回落，受此影響，美股三大股指開盤顯著反彈，顯示市場持續(xù)劇烈震蕩。

市場異動也體現(xiàn)在近期的科技股表現(xiàn)上。美債收益率攀升，使債券比股市和其他風(fēng)險資產(chǎn)更有吸引力。收益率上升所構(gòu)成的壓力，在科技股及增長股等估值高企的股票上可能更為沉重。

美國科技股8日繼續(xù)下跌，拖累納斯達克綜合指數(shù)進入回調(diào)區(qū)域，當(dāng)日，納斯達克指數(shù)下跌310.99點，至12609.16點，跌幅2.4%，較2月12日所創(chuàng)紀(jì)錄高點的跌幅進一步擴大至10%以上。在過去一年引領(lǐng)華爾街股市連續(xù)觸及紀(jì)錄高位的大型科技股近期進入急跌模式。

《華爾街日報》文章稱，美國1.9萬億美元救助計劃有望支撐經(jīng)濟復(fù)蘇步伐，并推高通脹。隨著經(jīng)濟前景明朗起來，基金經(jīng)理們紛紛從國債和科技股中撤出，轉(zhuǎn)向銀行、能源等有望隨經(jīng)濟回暖而反彈的板塊。

路透社文章也稱，更多政府支出和經(jīng)濟更快速增長的前景引發(fā)了人們對通脹急升的擔(dān)憂，國債收益率因而接連攀升。

一些市場人士擔(dān)心當(dāng)前的跌勢可能要比之前的更久，對美國經(jīng)濟強勁復(fù)蘇的預(yù)期，將使投資人的關(guān)注點從線上概念股轉(zhuǎn)向最有可能受惠于疫情解封的個股。

“隨著經(jīng)濟重啟，其他領(lǐng)域的獲利將會有驚人的成長，”戴維斯研究公司首席美國策略師克里索爾德對路透社表示，而大型科技股的獲利增長前景“可能看起來相差很遠”。市場人士認為，債券收益率上升削弱了增長型股票的吸引力，大型科技公司股票成為重災(zāi)區(qū)。

機構(gòu)FXTM富拓市場分析師陳忠漢表示，納指表現(xiàn)很大程度上取決于美國國債收益率在財政“大放水”影響下的走勢以及周中公布的美國2月份CPI數(shù)據(jù)。如果債市和數(shù)據(jù)均顯示美國通脹有大幅回升之勢，那么納斯達克100指數(shù)料面臨更大下行壓力。

市場目前擔(dān)憂撒錢模式會加劇市場異動嚴(yán)重程度，而通脹預(yù)期的上升會影響利率變動周期。

“盡管我們從利率上升反應(yīng)中得到了一些喘息機會，但我們認為關(guān)注利率真的很重要，”美國銀行財富管理公司的傳統(tǒng)投資主管埃里克森表示，“隨著經(jīng)濟重新開放，利率軌跡肯定是上行，所以很大程度上只要看利率上升的速度和節(jié)奏。”

投資者目前正等待3月16-17日美聯(lián)儲政策會議。美聯(lián)儲主席鮑威爾之前的講話透露出對最近收益率大漲不是很擔(dān)心。

百達資產(chǎn)管理的多資產(chǎn)基金經(jīng)理拉姆杰表示：“鑒于美國消費者對經(jīng)濟增長的貢獻頗大，為人們提供刺激性支票將成為經(jīng)濟增長的一大推動力。美國潛在的經(jīng)濟實力，外界對刺激法案完全獲得通過的預(yù)期越來越強，再加上因為石油而上升的通脹預(yù)期，這些因素都可能繼續(xù)推高債券收益率。”

不過也有市場人士判斷近期波動異常的債券和股票市場穩(wěn)定在望。對沖基金公司Applaoosa創(chuàng)始人泰伯預(yù)計，多年來一直是美國國債凈賣家的日本有望在收益率飆升后再次開始買進，而潛在買盤可能有助穩(wěn)定債市，從而將穩(wěn)定情緒蔓延至股市。另外逢低買入也可能緩解近期美國科技股急跌的走勢。一些投資者認為，回調(diào)可能是買入良機，即便在整體經(jīng)濟形勢下的獲利反彈減弱之后，科技企業(yè)的強勁獲利能力也有望持續(xù)。

雖然科技板塊估值以歷史水準(zhǔn)來看偏高，但仍遠低于20年前互聯(lián)網(wǎng)泡沫期間的水準(zhǔn)，當(dāng)時納斯達克指數(shù)在不到一年的時間內(nèi)狂跌逾50%。據(jù)路孚特數(shù)據(jù)顯示，科技板塊26.6倍的遠期市盈率雖已有所下降，高于近21倍的歷史均值。

面對市場的擔(dān)憂情緒，耶倫8日表示，最新的援助方案應(yīng)該會讓經(jīng)濟在2022年恢復(fù)充分就業(yè)，同時通脹前景并不會出現(xiàn)高過目標(biāo)的情況。

耶倫在接受MSNBC采訪時說，“預(yù)計目前的資源將真正推動非常強勁的經(jīng)濟復(fù)蘇。我預(yù)計，如果一切順利，明年經(jīng)濟就能恢復(fù)到疫情前的充分就業(yè)狀態(tài)。”

耶倫重申，她預(yù)計這些支出不會導(dǎo)致經(jīng)濟過熱，從而帶來高通脹和高利率。

耶倫說，“我真的不認為那會發(fā)生。疫情暴發(fā)前，我們的失業(yè)率為3.5%，且沒有通脹上升的跡象。這是太低而不是太高了。”