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短期流動性現(xiàn)趨緊跡象 專家稱貨幣政策取向未發(fā)生變化
來源:經(jīng)濟參考報 2021-01-28 07:54:07

在月末、節(jié)前因素以及央行公開市場大規(guī)模凈回籠影響下,國內(nèi)銀行間市場流動性最近略現(xiàn)緊勢,股債市場出現(xiàn)一定程度波動。

專家指出,資金面趨緊態(tài)勢不會持續(xù)太久,未來央行有可能動用一些臨時性措施或者啟動更長時期的逆回購?fù)斗帕鲃有?。更重要的是,市場利率短暫上移,不意味著政策取向發(fā)生變化。按照2020年底中央經(jīng)濟工作會議精神以及央行工作會議定調(diào),2021年貨幣政策將逐步向常態(tài)回歸,但不會出現(xiàn)“急轉(zhuǎn)彎”。

市場利率短暫上移

近日,央行公開市場持續(xù)大規(guī)模凈回籠。1月27日,央行公開市場再度進行1800億元人民幣7天期逆回購操作,中標(biāo)利率2.2%。當(dāng)日有2800億元逆回購到期,實現(xiàn)凈回籠1000億元。同花順數(shù)據(jù)顯示,截至1月27日下午4點,質(zhì)押式回購隔夜(DR001)、7日(DR007)和14日(DR014)利率分別達3.05%、3.17%和3.48%,分別上漲35個、17個和53個基點。

資金面壓力下,股債市場近日出現(xiàn)波動。1月26日,10年期國債期貨主力合約大跌0.46%,三大指數(shù)全天走弱。截至當(dāng)日收盤,上證指數(shù)收盤跌1.51%,深證成指跌2.28%,創(chuàng)業(yè)板指跌2.89%,盤中一度跌超3%。27日,股債市場有所回穩(wěn),但轉(zhuǎn)債市場“接力”跳水行情。截至當(dāng)日收盤,共有13只轉(zhuǎn)債跌超10%。有市場人士稱,轉(zhuǎn)債流動性較好,在非銀機構(gòu)流動性緊張時期,可能率先被拋售以換取流動性。

業(yè)內(nèi)人士表示,當(dāng)前資金面偏緊、市場利率上移屬于短期現(xiàn)象,未來央行或適度投放增量資金以滿足市場流動性需求。“通常春節(jié)之前都會出現(xiàn)資金面偏緊的狀況,開年以來兩市成交額頻繁突破萬億,對流動性的需求也比較明顯。”申銀萬國證券研究所首席市場專家桂浩明對《經(jīng)濟參考報》記者表示。

中國銀行研究院研究員梁斯同樣指出,臨近月末,流動性需求上升,市場利率短暫上移屬于正?,F(xiàn)象,在貨幣政策穩(wěn)健基調(diào)下,央行將繼續(xù)根據(jù)流動性總量預(yù)調(diào)微調(diào),維持市場利率平穩(wěn)運行。他表示,根據(jù)以往操作,為應(yīng)對假期前后流動性需求上升的問題,央行可能會動用一些臨時性措施或者啟動更長時期的逆回購?fù)斗帕鲃有?,緩解假期因素的影響?/p>

光大證券首席金融業(yè)分析師王一峰也預(yù)計,后續(xù)央行將重啟14天逆回購并實現(xiàn)跨春節(jié)覆蓋,央行適度增量資金投放即可實現(xiàn)資金面有效改善,資金面趨緊態(tài)勢不會持續(xù)太久。

專家稱貨幣政策取向未發(fā)生變化

大部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,市場利率短暫上移,不意味著政策取向發(fā)生變化,2021年貨幣政策會“穩(wěn)”字當(dāng)頭。

央行有關(guān)負責(zé)人本周表示,中國央行在對流動性進行支持的同時,也關(guān)注到了相關(guān)風(fēng)險,未來貨幣政策會繼續(xù)在穩(wěn)增長和防風(fēng)險中尋求平衡,確保政策是穩(wěn)定的,不會過早撤出支持政策。

中國人民銀行貨幣政策委員會委員、清華大學(xué)金融與發(fā)展研究中心主任馬駿在近日舉辦的“中央經(jīng)濟工作會議解讀與當(dāng)前經(jīng)濟形勢分析”專題研討會上表示,當(dāng)前面臨一個悖論:一方面是杠桿率上升較快,要求貨幣政策開始調(diào)整;另一方面即貨幣政策轉(zhuǎn)向不能太快。去年底的中央經(jīng)濟工作會議提出,2021年要保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配,保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。“這表明宏觀杠桿率不要再升了,但政策也不能急轉(zhuǎn)彎。”

中信證券明明債券研究團隊指出,從近期央行表態(tài)來看,較中央經(jīng)濟工作會議的定調(diào)并沒有發(fā)生變化,貨幣政策“不急轉(zhuǎn)彎”的思路依然比較明確。

市場層面,專家表示今年A股市場資金面總體將處于平穩(wěn)狀態(tài)。桂浩明指出:“與去年相比,今年貨幣政策不會出現(xiàn)急轉(zhuǎn)彎,但總體趨勢略有收緊。而公募基金開年以來的熱銷,很多屬于從股票到基金或存量基金之間的轉(zhuǎn)換,真正屬于增量的部分不算明顯。此外,盡管北向資金在不斷流入,場內(nèi)資金也出現(xiàn)了大量向南流動的態(tài)勢,幾方面因素相抵消,市場整體資金面處于穩(wěn)定態(tài)勢。”在他看來,今年市場更多還是屬于結(jié)構(gòu)性行情。不過,也有機構(gòu)建議,短期內(nèi)市場波動仍有可能放大,已經(jīng)擁有豐厚收益的投資者可考慮部分兌現(xiàn)。

關(guān)鍵詞: 短期流動性 股債市場
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