達達集團上市的靴子終于落地。5月13日,6歲的達達集團向美國證券交易所(SEC)遞交招股說明書,計劃以“DADA”為交易代碼在納斯達克掛牌上市,募集最多1億美元資金。
創(chuàng)建于2014年7月的達達,起初只是一個眾包物流開放平臺,也就是如今的達達快遞。到2016年4月,達達與京東旗下O2O平臺“京東到家”合并,業(yè)務(wù)拓展至本地即時零售,京東也由此成為“達達-京東”的最大股東。2019年12月,達達更名為“達達集團”,明確即時配送“達達快遞”和即時零售“京東到家”兩個業(yè)務(wù)主線。當(dāng)前,達達快遞覆蓋全國超過2400個縣區(qū)市,京東到家覆蓋超過700個縣區(qū)市。截至2020年3月31日的12個月里,京東到家平臺上活躍的門店數(shù)量達到8.9萬個。
招股書顯示,2019年達達集團凈收入30.99億元人民幣,同比增長60%;2020年第一季度凈收入為10.99億元,同比增長109%。但達達仍處于連續(xù)虧損狀態(tài),2017~2019年的凈虧損分別為14.49億元、18.78億元、16.7億元。
《中國經(jīng)營報》記者了解到,早在一年前的2019年5月,達達集團就被爆出赴美上市計劃,彼時傳言的募資規(guī)模在5億美元。如今靴子落地,達達擬募資1億美元。此次IPO籌集到的資金將主要用于投資技術(shù)和研發(fā)、實施營銷計劃和擴大用戶群。對于相關(guān)采訪,達達集團表示目前公司處于靜默期。
客戶分散化待破局
對于達達集團來說,未來需要開拓客戶資源,把雞蛋放在多個籃子里,分散風(fēng)險。
在2016年的合并協(xié)議中,京東以京東到家的業(yè)務(wù)、京東集團的業(yè)務(wù)資源以及2億美元現(xiàn)金換取“達達-京東”新公司大約47.4%的股份,成為最大股東。
根據(jù)招股書顯示,京東目前約持有該公司4.15億股普通股,持股比例為51.4%,為其第一大股東。
目前達達董事會共有七名成員,其中京東占據(jù)三個席位,達達管理層兩個席位,其他投資方兩個席位。京東零售CEO徐雷、京東物流CEO王振輝和即將出任京東集團CFO一職的許冉均為達達集團的董事。達達集團創(chuàng)始人兼CEO蒯佳祺為董事會主席,持股比例為8.9%;聯(lián)合創(chuàng)始人兼CTO楊駿持股1.7%。另外,達達集團的頭幾大股東還包括紅杉資本中國基金、沃爾瑪和DST,分別持有10.5%、9.4%和8.7%的股份。
其中,沃爾瑪于2016年10月以3.36億元開始戰(zhàn)略投資達達集團。此后達達集團還有兩筆融資入賬,2017年京東以京東數(shù)科名義投資達達集團,但未披露投資金額。2018年達達集團完成5億美元融資,沃爾瑪、京東分別增持約3.2億美元、1.8億美元。
在2014~2018年期間,達達總共獲得6輪融資,披露出來的總?cè)谫Y額達到65.15億元。紅杉資本和DST均為達達的早期投資方,其中紅杉資本在2015年達達集團B輪融資時進入,此后跟投C輪和D輪融資。DST在2015年6月的C輪融資時進入,跟投D輪融資。
需要注意的是,達達集團的第一大股東京東和第三大股東沃爾瑪,也是達達集團凈收入的貢獻主力。招股書顯示,2017年、2018年、2019年和2020年前三個月期間,由京東帶來的收入在達達集團總收入中的占比分別是56.7%、49.1%、50.5%和37.8%;2018年、2019年和2020年第一季度,由沃爾瑪帶來的收入占比為4.6%、13.0%和14.9%。
“未來,京東業(yè)務(wù)在達達集團的營收占比還將保持高位。”網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任、高級分析師莫岱青指出:“對于達達集團來說,未來需要開拓客戶資源,把雞蛋放在多個籃子里,分散風(fēng)險。來自少數(shù)幾個客戶的關(guān)聯(lián)收入比例持續(xù)增高,對于公司估值也會有所影響。達達需要獨立創(chuàng)新出其他業(yè)務(wù)來帶動增收。對于達達來說,去京東化還任重道遠。”
快遞與到家業(yè)務(wù)逐漸持平
新冠肺炎疫情期間部分城市出現(xiàn)不同程度的封城情況,一些消費者不能出門而刺激了超市生鮮O2O的強需求。
從收入結(jié)構(gòu)來看,達達集團有服務(wù)收入和商品銷售收入兩部分,但為零售商提供送貨服務(wù)的收入高達99.1%。此前達達集團曾嘗試過無人貨架業(yè)務(wù),但招股書顯示這項業(yè)務(wù)已于2019年終止。
服務(wù)收入由達達快遞和京東到家兩個平臺共同構(gòu)成。其中,達達快送業(yè)務(wù)的收入主要來自向物流公司、連鎖商家、SME商家及個人提供的最后一公里和同城配送服務(wù);而京東到家的收入來源則主要為平臺向商家收取的傭金及配送服務(wù)、向品牌方提供的在線營銷服務(wù)等。
來自招股書的數(shù)據(jù)顯示,截至2020年3月31日的12個月里面,京東到家的商品交易總額同比增長92.0%,達到157.24億元人民幣,共計2760萬活躍用戶在此期間貢獻了1.347億訂單。
達達快送方面,截至2019年12月31日,達達快送業(yè)務(wù)覆蓋全國2400多個縣區(qū)市,日單量峰值約1000萬單。截至2020年3月31日的12個月里面,超過634000名騎手共配送了8.22億份訂單。
值得注意的是,達達快遞仍占據(jù)收入的大頭,不過京東到家的服務(wù)收入占比正逐步向達達快遞靠齊。
2017年達達快遞服務(wù)收入和京東到家收入分別為8.31億元、3.18億元,占比分別為68.2%和26.1%;2018年達達快遞服務(wù)收入和京東到家收入分別為10.63億元、7.54億元,占比分別為55.3%和39.2%;2019年達達快遞服務(wù)收入和京東到家收入分別為19.55億元和11.03億元,占比分別為63.0%和35.6%。
2020年第一季度,達達快遞和京東到家收入分別為5.82億元和5.08億元,占比分別為52.9%和46.2%。上年同期的占比則為62%和38%。
在2020年一季度京東到家業(yè)務(wù)的優(yōu)異表現(xiàn)和突如其來的新冠肺炎疫情有密切的關(guān)系。一方面新冠肺炎疫情期間部分城市出現(xiàn)不同程度的封城情況,一些消費者不能出門而刺激了超市生鮮O2O的強需求。即使是在疫情嚴重的湖北地區(qū),達達集團曾在接受記者采訪時透露,公司以最快的速度讓永輝、武商等商家在京東到家平臺的業(yè)務(wù)恢復(fù)到春節(jié)前狀態(tài)。新冠肺炎疫情期間,京東到家平臺單量達到去年春節(jié)同期的5倍。
“同時,新冠肺炎疫情還讓很多零售商意識到數(shù)字化的重要性,很多零售商選擇和達達集團合作,提高傳統(tǒng)零售企業(yè)數(shù)字化的能力,以提升企業(yè)的效率。”接近達達集團人士對記者透露,“給零售企業(yè)提高數(shù)字化轉(zhuǎn)型的解決方案服務(wù)收入在新冠肺炎疫情期間有不少的增長。數(shù)字化轉(zhuǎn)型的門檻很高,一般的零售企業(yè)燒不起這個錢。”
據(jù)記者了解,對零售商進行數(shù)字化改造將是達達集團的重要業(yè)務(wù)方向之一。
爭搶即時賽道
需要看到的是,我國當(dāng)前在即時零售和同城即配業(yè)務(wù)的滲透率還不算高,對于參與這一市場的玩家而言意味著巨大的機遇。
需要看到的是,在達達集團營收高速增長的同時仍然處于戰(zhàn)略虧損階段,2017~2019年的凈虧損分別為14.49億元、18.78億元、16.7億元。
招股書稱,造成虧損的主要原因在于運營所需成本增大,2017~2019年,達達在運營及支持方面的成本分別為15.93億元、20.44億元、28.46億元。另外,達達集團在2017~2019年給到騎手的薪酬和激勵措施,是運營和支持成本中比例最大的部分,分別為15.27億元、19.1837億元和26.7917億元。
不過,同時可以注意到,達達集團近三年虧損率呈現(xiàn)持續(xù)收窄的趨勢,2019年經(jīng)調(diào)整的凈虧損率為45.8%,較2018年的86%大幅優(yōu)化近一半,2020年一季度在此基礎(chǔ)上繼續(xù)大幅優(yōu)化至17.6%,這意味著達達集團的盈利能力在改善。
同時,雖然虧損,但達達手上仍有“彈藥”儲備。招股書顯示,截至2019年12月31日,達達集團持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物為11.55億元人民幣(約合1.63億美元),短期投資為9.57億元人民幣(約合1.35億美元)。截至2020年3月31日,達達集團持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物為9.71億元人民幣(約合1.37億美元),短期投資為9.58億元人民幣(約合1.35億美元)。
前期戰(zhàn)略虧損以期占領(lǐng)市場是我國不少互聯(lián)網(wǎng)細分行業(yè)玩家采取的做法,達達集團背后的京東也曾以戰(zhàn)略虧損的方式重金投入智能物流供應(yīng)鏈等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)??梢钥吹竭_達集團在即時配送方面也采取了類似的打法。
即時配送行業(yè)主要因為本地外賣市場的蓬勃發(fā)展而興起,近年來隨著生鮮、快消品等高頻消費品類逐漸線上化,本地配送對用戶來說逐漸成為剛需,對履約時效性的要求也變得更高,因而“零售+物流”協(xié)同發(fā)展的模式也被其他玩家應(yīng)用。面對千億級的市場,兩大外賣平臺(美團外賣、阿里旗下餓了么)均重度參與,并且形成“美團外賣+美團配送”“餓了么+蜂鳥即配”的業(yè)務(wù)互補模式。
另外,快遞巨頭順豐在去年10月宣布成立“順豐同城急送”,正式進軍即時配送業(yè)務(wù)。近期也已經(jīng)爆出順豐殺入外賣領(lǐng)域。
“達達集團瞄準行業(yè)龍頭,上市后能進一步擴充其規(guī)模,同時加劇了本地即時零售和配送領(lǐng)域中各入局者的競爭。”莫岱青表示。
也有業(yè)內(nèi)人士對記者表示,需要看到的是,我國當(dāng)前在即時零售和同城即配業(yè)務(wù)的滲透率還不算高,對于參與這一市場的玩家而言意味著巨大的機遇。
鮑姆咨詢董事長鮑躍忠認為,面對市場競爭,達達集團未來業(yè)務(wù)的發(fā)展主要方向是快速完成全領(lǐng)域的市場布局。達達集團應(yīng)該利用目前完成的到家布局,快速切入其他的市場領(lǐng)域,為達達集團的發(fā)展帶來更大的市場空間。
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