3月6日，京威股份經(jīng)過(guò)對(duì)合并范圍內(nèi)的資產(chǎn)盤點(diǎn)和測(cè)算，預(yù)計(jì)計(jì)提減值總額約20.28億元，受此拖累公司全年凈虧損達(dá)24.77億元，幾乎將2012年上市7年來(lái)的利潤(rùn)全部虧完。

資產(chǎn)減值中，公司長(zhǎng)期股權(quán)投資的減值計(jì)提金額占比最大，包括此前對(duì)深圳五洲龍、江蘇卡威、長(zhǎng)春新能源、無(wú)錫星億、寧波動(dòng)力電池和正道京威控股等在內(nèi)的6家子公司長(zhǎng)投減值合計(jì)超過(guò)17億元。

京威股份在買買買出現(xiàn)巨虧之后，也采取了不斷甩賣資產(chǎn)的辦法止損，以求自保。不過(guò)，在經(jīng)歷了收購(gòu)轉(zhuǎn)型這段“彎路”后，公司似乎仍沒(méi)停下對(duì)外收購(gòu)的步伐。

不停買買買 收購(gòu)對(duì)價(jià)與市值相當(dāng)

京威股份傳統(tǒng)業(yè)務(wù)主要是為中高檔乘用車提供內(nèi)外飾件系統(tǒng)、關(guān)鍵功能件、智能電子集成控制系統(tǒng)的產(chǎn)品配套研發(fā)和服務(wù)。

2015年，國(guó)內(nèi)新能源汽車進(jìn)入加速爆發(fā)期，資本蜂擁進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈，京威股份也在同年開始涉足新能源汽車業(yè)務(wù)。而最簡(jiǎn)單易行、見(jiàn)效又快的方式就是收購(gòu)。

新浪財(cái)經(jīng)粗略統(tǒng)計(jì)后看到，自2015年至2017年兩年時(shí)間內(nèi)，僅交易金額過(guò)億的收購(gòu)案就有五起。

2015年8月，公司發(fā)起收購(gòu)無(wú)錫星億涂裝環(huán)保設(shè)備有限公司48%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)1.28億元，收購(gòu)增值率達(dá)672%。無(wú)錫星億生產(chǎn)用于汽車、電子、裝飾等領(lǐng)域的生產(chǎn)線線及廢氣、廢水處理等環(huán)保設(shè)備，公司希望借助收購(gòu)，向智能裝備制造行業(yè)延伸。

同日，公司還以7億元對(duì)價(jià)全資收購(gòu)了吉林華翼汽車零部件有限公司。吉林華翼主業(yè)是汽車零部件和內(nèi)飾的生產(chǎn)銷售。根據(jù)公司的設(shè)想，并購(gòu)后，京威股份可將部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至吉林華翼，快速實(shí)現(xiàn)在各地布局生產(chǎn)基地的目標(biāo)，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

同年，京威股份以2億元認(rèn)購(gòu)了長(zhǎng)春新能源20%股份，開始了正式邁進(jìn)新能源汽車領(lǐng)域的腳步。

緊接著，京威股份以5.5億元的對(duì)價(jià)參股了深圳市五洲龍汽車有限公司48%股權(quán)，隨后又向深圳五洲龍追加投資2.5億元。公司希望借此加快在新能源汽車產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)拓展，分享未來(lái)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的快速成長(zhǎng)。

然而，該筆收購(gòu)恰恰事與愿違。五洲龍?jiān)诒皇召?gòu)后很快爆出新能源“騙補(bǔ)”事件，自此一蹶不振并成為上市公司拖累。

此后，京威股份不僅沒(méi)有收斂反而加快了在新能源汽車領(lǐng)域的收購(gòu)步伐。

2016年和2017年，公司分別以10.5億元和1.15億元的交易價(jià)格，收購(gòu)了江蘇卡威汽車工業(yè)集團(tuán)35%股權(quán)以及蘇州達(dá)思靈新能源科技有限公司23%股權(quán)。而此時(shí)，經(jīng)過(guò)兩年左右的大發(fā)展，國(guó)內(nèi)新能源汽車領(lǐng)域的投資無(wú)論是總量還是估值，都已接近高點(diǎn)。

以上幾次超億元的收購(gòu)，再加上2015年之前對(duì)福爾達(dá)、秦皇島威卡威以及威卡威密封件的收購(gòu)，總收購(gòu)對(duì)價(jià)約達(dá)43億元。

值得一提的是，公司目前市值僅45億元，已與用于收購(gòu)所花資金幾乎相當(dāng)。

為自保不停賣賣賣 一把虧掉20億如今又要重蹈覆轍?

2018年，國(guó)內(nèi)汽車銷售市場(chǎng)進(jìn)入歷史性拐點(diǎn)，新能源汽車產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)也先后出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩，行業(yè)補(bǔ)貼逐年下滑，競(jìng)爭(zhēng)格局出現(xiàn)惡化。

受此影響，京威股份從2018年起開啟了不停賣賣賣的模式，以求自保。

新浪財(cái)經(jīng)梳理后看到，2018年起，公司將此前收購(gòu)的包括福爾達(dá)、威卡威、無(wú)錫星億、蘇州達(dá)思靈等在內(nèi)的子公司股權(quán)先后出售，用于減虧、回籠資金以及維持日常經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金流。

除了不停變賣子公司股權(quán)外，京威股份還將位于北京的新能源整車生產(chǎn)基地搬遷至秦皇島和無(wú)錫等較小城市。隨后，騰空的北京基地土地及地上建筑物由北京政府以12億元回購(gòu)，當(dāng)年取得超過(guò)6.7億元資產(chǎn)處置收益。

也正是憑借賣地取得的6億多收益，使得公司在2018年盈利9100萬(wàn)元，免于虧損。而此后，遷出到秦皇島和無(wú)錫的新能源基地由于業(yè)務(wù)重新規(guī)劃，而被公司終止建設(shè)。

除賣股權(quán)賣地外，京威股份還幾次試圖引入戰(zhàn)略投資者。不過(guò)均以失敗告終。

盡管在2018年形勢(shì)轉(zhuǎn)差后，公司采用各種方式止損試圖改善經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)狀況，但仍有大量此前收購(gòu)的資產(chǎn)未能妥善處理，給公司帶來(lái)了沉重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

為轉(zhuǎn)型新能源，收購(gòu)的長(zhǎng)春新能源、深圳五洲龍和江蘇卡威，在2019年給公司帶來(lái)了約17億元的長(zhǎng)期股權(quán)投資減值。如果再加上吉林華翼汽車的商譽(yù)減值2.6億元，由于收購(gòu)產(chǎn)生的“后遺癥”，僅2019年一年時(shí)間，就已對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐闪顺^(guò)20億元的直接拖累。

除此之外，轉(zhuǎn)移到秦皇島等地的新能源整車基地及其配套建設(shè)，雖然已被終止，但也牽扯和耗費(fèi)了公司相當(dāng)多的精力和財(cái)力。

值得一提的是，即便京威股份近幾年業(yè)務(wù)發(fā)展來(lái)回調(diào)整、不斷受挫，在不停收購(gòu)和出售資產(chǎn)中損失巨大，但“傷痛過(guò)后”對(duì)外收購(gòu)的步伐似乎仍未停止。

去年下半年，京威股份再次公告，籌劃收購(gòu)一家德國(guó)企業(yè)Marlok Automotive 50%股權(quán)。新浪財(cái)經(jīng)注意到，雖然交易金額只有75萬(wàn)歐元，但標(biāo)的公司2018年至今一直虧損。

對(duì)于此次收購(gòu)的目的，公司聲稱旨在實(shí)現(xiàn)橫向一體化戰(zhàn)略布局上，借助標(biāo)的公司在汽車聲音警報(bào)系統(tǒng)、車輛高級(jí)音響設(shè)備、高端乘用車頂燈模塊產(chǎn)品，進(jìn)一步拓寬汽車電子產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈，提升資產(chǎn)與業(yè)務(wù)規(guī)模和市場(chǎng)拓展能力。

不過(guò)，考慮到之前公司經(jīng)歷的收購(gòu)案例，未來(lái)究竟能否如公司所愿，市場(chǎng)或許還存在較大的疑問(wèn)。

(公司觀察 文/昊)