“云計算第一股”、科創(chuàng)板上市公司優(yōu)刻得近日股價接連逆勢下跌。3月6日,針對《證券日報》日前接連推出的質(zhì)疑公司業(yè)績變臉和成長性“神話”的報道,優(yōu)刻得發(fā)布《關(guān)于媒體報道情況說明及風(fēng)險提示公告》。
從公告來看,優(yōu)刻得表示“丑話已經(jīng)說在前頭了”,但對于中小投資者而言,除了“丑話”之外,還有什么呢?《證券日報》記者日前進一步起底其IPO核心募投項目,發(fā)現(xiàn)不僅其市場前景要打上一個問號,項目本身亦迷霧重重。
募集巨資建數(shù)據(jù)中心
是支撐還是燒錢黑洞?
同一批注冊上市的公司中,優(yōu)刻得是最后注冊生效的,最主要的原因就是募集資金數(shù)額過大。
2019年12月9日,優(yōu)刻得收到證監(jiān)會出具的《發(fā)行注冊環(huán)節(jié)補充反饋意見落實函》,問題僅有一個,即要求公司結(jié)合現(xiàn)有業(yè)務(wù)規(guī)模、未來發(fā)展趨勢等方面,進一步說明募集資金(47.48億元)和投資對發(fā)行人影響。隨后,優(yōu)刻得對IPO方案進行了調(diào)整,募資額大幅縮減至19.89億元。
關(guān)于為何IPO最終募集資金縮水,優(yōu)刻得創(chuàng)始人、董事長季昕華曾對媒體表示,更少的募資對我們的未來更有利。
一位不愿具名的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析師則對《證券日報》記者表示,上市是優(yōu)刻得的救命稻草,但是這棵稻草究竟有沒有用,現(xiàn)在已經(jīng)很難說了。“這次回調(diào)是表達了對監(jiān)管層的尊重,但背后真正的原因還是競爭過于激烈,公司壓力過大(想要盡快上市)。”
從募資投向來看,位于內(nèi)蒙古烏蘭察布市集寧區(qū)的優(yōu)刻得數(shù)據(jù)中心項目是優(yōu)刻得募資項目中最重要的項目,逾五成的募資額——原計劃募資(47.48億元)中的26.01億元,以及調(diào)整后募資(19.89億元)中的10.1億元——都擬投入該項目。
上馬這一數(shù)據(jù)中心項目,對于優(yōu)刻得來說,恐是進退皆難境地下的戰(zhàn)略選擇。
云計算行業(yè)巨頭虎視眈眈,不自建數(shù)據(jù)中心,就難以形成規(guī)模效應(yīng)降低成本,在與巨頭的競爭中更加沒有招架還手之力(詳見《證券日報》此前報道)。
一位私募公司人士亦對記者表示,內(nèi)蒙古項目對優(yōu)刻得極為重要,該區(qū)域允許建設(shè)數(shù)據(jù)中心,且位置合適,成為各大巨頭爭奪之地,而該項目也是優(yōu)刻得能跟上大佬們的腳步,在公有云業(yè)務(wù)領(lǐng)域建立自身優(yōu)勢的重要戰(zhàn)略。
優(yōu)刻得稱,未來隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴大,對數(shù)據(jù)中心機柜資源的需求進一步增加,該項目將為公司云計算業(yè)務(wù)的發(fā)展提供有效支撐。
據(jù)了解,云計算廠商自建數(shù)據(jù)中心安置服務(wù)器,相關(guān)的產(chǎn)品主要包括公有云產(chǎn)品中的云主機、云硬盤、云數(shù)據(jù)庫、物理云主機等。
除了前期的投建資金投入大,數(shù)據(jù)中心的后續(xù)運營也需要源源不斷投入資金。“24小時不斷的供電和制冷費用、人力成本、安全防護產(chǎn)品、帶寬費用等這些都很燒錢,可以說是無底洞。”一位云計算生態(tài)從業(yè)人士告訴《證券日報》記者。
這也是為何自建數(shù)據(jù)中心通常是巨頭的游戲,而中小企業(yè)一般選擇租賃運營商的數(shù)據(jù)中心機房。
但根據(jù)優(yōu)刻得招股說明書,近年來其服務(wù)器經(jīng)營效率卻呈現(xiàn)下滑趨勢。
2016年至2018年,公司的云主機經(jīng)營效率分別為94.26%、109.77%和92.99%;物理云主機的經(jīng)營效率分別為81.80%、97.68%和78.47%。
2018年下半年開始,為積極爭取大客戶的引入,公司對服務(wù)器進行了戰(zhàn)略性提前采購。
結(jié)果,2019年上半年由于下游消費互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)增速放緩導(dǎo)致產(chǎn)品銷售增速放緩,導(dǎo)致優(yōu)刻得的服務(wù)器資源短期出現(xiàn)了利用率不足,云主機和物理云主機的經(jīng)營效率分別下降至76.76%和66.6%。
而下游市場需求的增速放緩已是長期趨勢。隨著互聯(lián)網(wǎng)人口紅利逐漸消退,行業(yè)競爭加劇,部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)面臨著較大的經(jīng)營壓力。同時相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)也相繼推出政策,對互聯(lián)網(wǎng)金融、網(wǎng)絡(luò)游戲等行業(yè)加強監(jiān)管。
加上巨頭的不斷擠壓,對于優(yōu)刻得來說,這意味著如果沒有足夠的業(yè)務(wù)需求支撐,這個數(shù)據(jù)中心也可能成為燒錢的黑洞。
對此公司亦表示,由于投入規(guī)模大、建設(shè)周期長,未來整體市場環(huán)境尚存在不確定性,可能面臨項目實際業(yè)績不達預(yù)期,導(dǎo)致發(fā)行人利潤下滑的風(fēng)險。
從8億元到48億元
不同價格背后的真相
而據(jù)《證券日報》調(diào)查發(fā)現(xiàn),優(yōu)刻得這一數(shù)據(jù)中心項目本身,無論是投資金額、規(guī)模還是項目啟動與運營時間,都相當(dāng)令人迷惑。
根據(jù)招股說明書,優(yōu)刻得位于內(nèi)蒙古烏蘭察布市集寧區(qū)的數(shù)據(jù)中心項目,主要建設(shè)內(nèi)容是自主開發(fā)、運營和運維數(shù)據(jù)中心,提供公有云產(chǎn)品和機柜托管服務(wù)。項目規(guī)劃用地面積約13.4萬平方米(約合201畝),建筑面積10.72萬平方米,規(guī)劃建設(shè)5棟數(shù)據(jù)中心,可以容納6000個機柜,總投資金額為48億元,計劃分五期建成。
在第一版募資47.48億元的招股說明書里,公司的計劃是,該項目第一年至第五年投資金額合計26.01億元,擬使用IPO募集資金投入,第六年至第七年投資金額合計21.98億元,擬由公司自籌投入。
該項目投資主要支出包括土地費用約2881.12萬元,土建費用約3.16億元,機電工程投入約10.38億元,以及預(yù)計投入約24.24億元購買服務(wù)器34049臺及交換機725臺。
同時,優(yōu)刻得表示,公司計劃從募集資金到位當(dāng)年開始該項目的實施。
然而,《證券日報》記者日前查閱到,2018年3月26日,烏蘭察布集寧區(qū)政府官網(wǎng)發(fā)布的消息稱,2018年3月24日,優(yōu)刻得投資18億元的大數(shù)據(jù)中心項目落地察哈爾開發(fā)區(qū),雙方于當(dāng)天簽署了云計算產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議,該數(shù)據(jù)中心承載服務(wù)器約20萬臺,項目將于近日啟動,預(yù)計2020年年初建成投入運營。
到了當(dāng)年7月17日,上述官網(wǎng)又發(fā)布了7月16日優(yōu)刻得數(shù)據(jù)中心項目在集寧區(qū)開工建設(shè)的消息,還配有開工儀式的圖片。但該消息又稱,該項目優(yōu)刻得投資20億元,規(guī)劃6棟機房建筑,總機架數(shù)月1.8萬架,可承載40萬臺服務(wù)器.
接著,當(dāng)年10月15日,烏蘭察布政府官網(wǎng)在披露優(yōu)刻得大數(shù)據(jù)中心項目建設(shè)情況時又稱,該大數(shù)據(jù)中心項目總投資8億元,占地290畝,建設(shè)1.5萬個機柜,承載30萬臺服務(wù)器。
在上述地方政府的相關(guān)告示中,幾個可比的關(guān)鍵數(shù)據(jù)里,投資金額的表述從18億元、20億元又變成8億元;承載服務(wù)器規(guī)模表述則分別為20萬臺、40萬臺和30萬臺。
而若再對比最后落實到招股說明書上的該核心項目的相關(guān)數(shù)據(jù),更令人不解的情況出現(xiàn)了。
不過半年,同一個項目的總投資金額一路從8億元膨脹到了48億元,暴漲了5倍,但另一方面項目規(guī)模卻縮了水:項目占地從290畝變成了大約201畝,機柜數(shù)從1.5萬個變成了6000個,而承載的服務(wù)器則從30萬臺,變成了34049臺。
尤其是總投資金額,無論是8億元、18億元還是20億元,都和最后的48億元相差甚遠(yuǎn)。這不禁讓人忍不住發(fā)問:優(yōu)刻得的這一核心募資項目的關(guān)鍵數(shù)據(jù)中,哪些才是靠譜的?
對此,前述云計算生態(tài)從業(yè)人士也告訴記者:“(總投資8億元)這組數(shù)據(jù)更符合常理,經(jīng)得起推敲。”
事實上,優(yōu)刻得于2019年4月份上市申請時,當(dāng)其報出47.48億元的募資額,當(dāng)時就有市場人士批評這家總資產(chǎn)不過21.33億元,凈資產(chǎn)更是只有17.31億元的企業(yè)募資額不合理。
隨后,在注冊期間,優(yōu)刻得對募投項目進行了調(diào)整,改為前述位于烏蘭察布市集寧區(qū)的優(yōu)刻得數(shù)據(jù)中心項目(一期和二期)計劃總投資14.94億元,其中擬使用IPO募集資金投入約10.1億元。
優(yōu)刻得稱,上述數(shù)據(jù)中心項目(一期和二期)剩余部分所需資金將通過自籌方式獲取。未來,公司將通過再融資、銀行授信貸款、經(jīng)營活動現(xiàn)金留存以及債務(wù)融資工具等多種方式保障自籌資金的來源,滿足開展項目的資金需求。
這也不免讓人好奇,在該項目二期建成后,剩余三期是否還會按照48億元的總投資規(guī)模來推進?如果是,剩余的30多億元的資金缺口又該如何補?
律師建議
交易所問詢調(diào)查
“烏蘭察布市政府和上市公司有義務(wù)對這個矛盾的東西做出說明。”關(guān)于前述優(yōu)刻得謎一樣的核心募投項目的問題,上海漢聯(lián)律師事務(wù)所宋一欣律師近日在接受《證券日報》采訪時表示,“接下來還應(yīng)該繼續(xù)追蹤,看募集資金用途是不是正常,有沒有挪用。”
北京市人大常委會立法咨詢委員會特聘委員、北京威諾律師事務(wù)所主任楊兆全則告訴記者:“這種情況比較少見。如果信息披露有重大差錯,屬于違規(guī)范圍。交易所應(yīng)該向公司進行詢問,了解真實情況和動機,進一步了解公司董監(jiān)高以及中介機構(gòu)有沒有責(zé)任。”他同時表示:“投資者也可以向監(jiān)管部門舉報。”
值得一提的是,在已上市的科創(chuàng)板個股中,優(yōu)刻得除了因“云計算第一股”旗號備受關(guān)注,這家公司的另一大“吸睛”之處為,其是A股首家也是目前唯一一家設(shè)置了特別表決權(quán),也就是“同股不同權(quán)”的公司。
根據(jù)特別表決權(quán)設(shè)置安排,優(yōu)刻得共同實際控制人季昕華、莫顯峰及華琨持有的A類股份每股擁有的表決權(quán)數(shù)量為其他股東所持有的B類股份每股擁有的表決權(quán)的5倍。
也就是說,上市前優(yōu)刻得共同實際控制人季昕華、莫顯峰和華琨直接持有26.8347%的股份,通過設(shè)置特別表決權(quán)持有發(fā)行人64.7126%的表決權(quán)。上市發(fā)行5850萬股完成后,季昕華、莫顯峰和華琨合計持有23.1197%的股份及60.0578%的表決權(quán)。此外,三人已簽署《一致行動協(xié)議》,股票上市交易后三年內(nèi)均不得退出與解除,三年期限屆滿后,除非各方書面協(xié)商一致解除,《一致行動協(xié)議》自動順延。
優(yōu)刻得在招股說明書中提示,在這一特別表決權(quán)機制下,季昕華、莫顯峰及華琨對公司的經(jīng)營管理以及對需要股東大會決議的事項具有絕對控制權(quán)。在特殊情況下,季昕華、莫顯峰及華琨的利益可能與公司其他股東,特別是中小股東利益不一致,存在損害其他股東,特別是中小股東利益的可能。
對此,香頌資本董事沈萌在接受《證券日報》記者采訪時表示,既然公司設(shè)置了同股不同權(quán)制度,只要信息是完整披露的,投資者買入股票,那就是“一個愿打一個愿挨”,“如果認(rèn)為不靠譜,可以選擇不買”,但不能既想賺投機的錢,又想有人兜底。
針對“同股不同權(quán)”的問題,宋一欣表示:“可以經(jīng)理層話語權(quán)大一點,但這有一個平衡和限度的問題,超過限度就會侵犯投資者的利益。”他認(rèn)為,從投資者保護的角度來說,中小投資者、專業(yè)投資者和經(jīng)理層三者之間應(yīng)該有一個平衡,因此建議監(jiān)管部門針對同股不同權(quán)出臺更詳細(xì)的規(guī)章制度。
“股東大會需要表決通過的事項,大股東基本上說了算。這是同股不同權(quán)的安排帶來的表決權(quán)差異。”楊兆全亦表示,“但科創(chuàng)板上市規(guī)則也規(guī)定了大股東不能濫用特殊表決權(quán),不能利用特殊表決權(quán)損害投資者利益。公司監(jiān)事會以及交易所,要對此進行嚴(yán)格的監(jiān)督。”
“對嚴(yán)重違法的上市公司,交易所可以根據(jù)退市規(guī)定,直接要求退市。”楊兆全補充道。
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