■本報(bào)記者 周尚伃

上周五，中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，2019年7月20日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)辦公室對(duì)外發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的有關(guān)舉措》，將原定于2021年取消證券公司、基金管理公司和期貨公司外資股比限制的時(shí)點(diǎn)提前到2020年。緊接著10月13日，澳門(mén)特區(qū)金管局發(fā)布消息稱(chēng)，為配合《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》提出“研究在澳門(mén)建立以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的證券市場(chǎng)”，澳門(mén)金融管理局已委托國(guó)際顧問(wèn)公司對(duì)此開(kāi)展可行性研究。目前，相關(guān)研究工作正有序進(jìn)行。

10月14日，在多重利好推動(dòng)下，市場(chǎng)即給予回應(yīng)，金融股帶動(dòng)三大股指全線(xiàn)上漲，上證指數(shù)收?qǐng)?bào)3007.88點(diǎn)、深證成指收?qǐng)?bào)9786.64點(diǎn)、創(chuàng)業(yè)板指收?qǐng)?bào)1679.38點(diǎn)，漲幅分別為1.15%、1.24%、0.75%。成交額突破5000億元大關(guān)，滬、深兩市的總成交額合計(jì)為5350.9億元，證券板塊以1.45%的漲幅，291億元的成交額表現(xiàn)亮眼。

其實(shí)年內(nèi)，機(jī)構(gòu)一直喊話(huà)，認(rèn)為券商股被低估，板塊估值處于歷史偏低水平，長(zhǎng)期配置價(jià)值提升，多家機(jī)構(gòu)也已提前對(duì)券商板塊進(jìn)行布局。

機(jī)構(gòu)密集推薦

13只券商股

其實(shí)年內(nèi)券商股表現(xiàn)一直不俗，A股36只券商股全部呈現(xiàn)上漲狀態(tài)。其中，截至10月14日，7只券商股漲幅超過(guò)50%，7月份剛剛上市的紅塔證券，漲幅最高達(dá)361.85%;今年上市的華林證券漲幅達(dá)351.19%;其次則是中信建投緊隨其后，年內(nèi)漲幅達(dá)188.38%。同時(shí)，漲幅超過(guò)50%的券商股還有海通證券、中國(guó)銀河、長(zhǎng)城證券、國(guó)信證券。至此，36只券商股年內(nèi)平均漲幅高達(dá)56.56%。

從機(jī)構(gòu)關(guān)注度方面來(lái)看，最近6個(gè)月的時(shí)間里(4月14日-10月14日)，有13只券商股被機(jī)構(gòu)發(fā)布的研報(bào)推薦，并直接給予目標(biāo)價(jià)格。其中，中信證券、華泰證券、國(guó)泰君安、海通證券均被15家以上機(jī)構(gòu)發(fā)布的研報(bào)推薦，中信證券被24家券商發(fā)布43份研報(bào)推薦、華泰證券被21家券商發(fā)布41份研報(bào)推薦、國(guó)泰君安被19家券商發(fā)布26份研報(bào)推薦、海通證券被18家券商發(fā)布24份研報(bào)推薦。并且機(jī)構(gòu)給予中信證券、華泰證券、國(guó)泰君安、海通證券的最高目標(biāo)價(jià)為35元、27.22元、26.7元、17.66元，目前這4只券商股的股價(jià)距機(jī)構(gòu)給出的最高目標(biāo)價(jià)分別還有52%、43%、48%、16%的上漲空間。

同時(shí)，被機(jī)構(gòu)推薦的券商股還包括招商證券、廣發(fā)證券、東吳證券、中國(guó)銀河、東方證券、國(guó)信證券、興業(yè)證券、中信建投、光大證券，除中信建投目前股價(jià)已超越券商給予的最高目標(biāo)價(jià)，光大證券未被給予明確目標(biāo)價(jià)外，其余7只券商股距機(jī)構(gòu)給出的最高目標(biāo)價(jià)分別還有33%、42%、47%、38%、23%、22%、30%的上漲空間。

值得一提的是，中信建投年內(nèi)股價(jià)漲幅超預(yù)期，華金證券在年內(nèi)曾發(fā)2份“賣(mài)出”評(píng)級(jí)研報(bào)，其中，早在今年3月18日，華金證券就調(diào)低了中信建投的評(píng)級(jí)至“賣(mài)出-B”(今年2月份時(shí)，華金證券首次覆蓋中信建投時(shí)，給予的是‘買(mǎi)入-B’評(píng)級(jí));8月23日華金證券又發(fā)布的一份關(guān)于中信建投的評(píng)級(jí)研報(bào)顯示，維持其“賣(mài)出-B”評(píng)級(jí)。

10家券商迎

機(jī)構(gòu)調(diào)研

從機(jī)構(gòu)調(diào)研方面來(lái)看，10家券商年內(nèi)受到機(jī)構(gòu)關(guān)注。

其中，廣發(fā)證券共被機(jī)構(gòu)調(diào)研15次，國(guó)信證券、華泰證券、第一創(chuàng)業(yè)均被機(jī)構(gòu)調(diào)研8次。國(guó)信證券共被機(jī)構(gòu)調(diào)研8次，東方證券被機(jī)構(gòu)調(diào)研7次，國(guó)元證券、長(zhǎng)江證券、西部證券均被機(jī)構(gòu)調(diào)研3次，申萬(wàn)宏源被機(jī)構(gòu)調(diào)研2次，國(guó)海證券被機(jī)構(gòu)調(diào)研1次。

在機(jī)構(gòu)調(diào)研券商時(shí)，較為關(guān)注券商幾大主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展情況、長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略等。其中，在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，第一創(chuàng)業(yè)在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，國(guó)內(nèi)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)整體處于轉(zhuǎn)型發(fā)展期，隨著業(yè)務(wù)模式、客戶(hù)結(jié)構(gòu)和客戶(hù)需求的變化，會(huì)出現(xiàn)新的成長(zhǎng)空間。在資管業(yè)務(wù)方面，今年廣發(fā)證券持續(xù)發(fā)力，廣發(fā)證券在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，與其他類(lèi)型的資管機(jī)構(gòu)相比，券商資管的優(yōu)勢(shì)在于大型券商的全牌照綜合服務(wù)平臺(tái)。同時(shí)，券商具備更加市場(chǎng)化的業(yè)務(wù)管理機(jī)制、優(yōu)秀的人才儲(chǔ)備和投研能力。未來(lái)廣發(fā)資管的發(fā)展方向包括大集合公募化改造、豐富產(chǎn)品品種與科技化等。

近期，多重利好政策推動(dòng)券商板塊，不難發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)在推薦券商股時(shí)仍保持總體以頭部券商為主，在證券業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的局勢(shì)下，華創(chuàng)證券分析師洪錦屏表示，“短期而言，開(kāi)放有利于提升風(fēng)險(xiǎn)偏好。中長(zhǎng)期來(lái)看，頭部券商已經(jīng)具備一定的競(jìng)爭(zhēng)力護(hù)城河，對(duì)本土客戶(hù)和機(jī)構(gòu)的理解更深刻，在外資帶來(lái)的‘鯰魚(yú)效應(yīng)’下有望快速發(fā)展。”

對(duì)于券商股10月份的投資策略，國(guó)信證券認(rèn)為，資本市場(chǎng)改革持續(xù)，證券行業(yè)將加速形成差異化發(fā)展格局，預(yù)計(jì)未來(lái)證券行業(yè)將實(shí)現(xiàn)“大而全”、“小而精”券商共存的局面。目前券商板塊PB估值為1.69倍，處于中樞偏下區(qū)間，具有較高安全邊際。龍頭券商估值在1.3倍-1.9倍，市場(chǎng)未體現(xiàn)出對(duì)龍頭券商的估值溢價(jià)。建議關(guān)注在資本實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力、業(yè)務(wù)布局方面均有優(yōu)勢(shì)的龍頭券商。