■本報記者 周尚伃

上周五，中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，2019年7月20日，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室對外發(fā)布《關(guān)于進一步擴大金融業(yè)對外開放的有關(guān)舉措》，將原定于2021年取消證券公司、基金管理公司和期貨公司外資股比限制的時點提前到2020年。緊接著10月13日，澳門特區(qū)金管局發(fā)布消息稱，為配合《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》提出“研究在澳門建立以人民幣計價結(jié)算的證券市場”，澳門金融管理局已委托國際顧問公司對此開展可行性研究。目前，相關(guān)研究工作正有序進行。

10月14日，在多重利好推動下，市場即給予回應，金融股帶動三大股指全線上漲，上證指數(shù)收報3007.88點、深證成指收報9786.64點、創(chuàng)業(yè)板指收報1679.38點，漲幅分別為1.15%、1.24%、0.75%。成交額突破5000億元大關(guān)，滬、深兩市的總成交額合計為5350.9億元，證券板塊以1.45%的漲幅，291億元的成交額表現(xiàn)亮眼。

其實年內(nèi)，機構(gòu)一直喊話，認為券商股被低估，板塊估值處于歷史偏低水平，長期配置價值提升，多家機構(gòu)也已提前對券商板塊進行布局。

機構(gòu)密集推薦

13只券商股

其實年內(nèi)券商股表現(xiàn)一直不俗，A股36只券商股全部呈現(xiàn)上漲狀態(tài)。其中，截至10月14日，7只券商股漲幅超過50%，7月份剛剛上市的紅塔證券，漲幅最高達361.85%;今年上市的華林證券漲幅達351.19%;其次則是中信建投緊隨其后，年內(nèi)漲幅達188.38%。同時，漲幅超過50%的券商股還有海通證券、中國銀河、長城證券、國信證券。至此，36只券商股年內(nèi)平均漲幅高達56.56%。

從機構(gòu)關(guān)注度方面來看，最近6個月的時間里(4月14日-10月14日)，有13只券商股被機構(gòu)發(fā)布的研報推薦，并直接給予目標價格。其中，中信證券、華泰證券、國泰君安、海通證券均被15家以上機構(gòu)發(fā)布的研報推薦，中信證券被24家券商發(fā)布43份研報推薦、華泰證券被21家券商發(fā)布41份研報推薦、國泰君安被19家券商發(fā)布26份研報推薦、海通證券被18家券商發(fā)布24份研報推薦。并且機構(gòu)給予中信證券、華泰證券、國泰君安、海通證券的最高目標價為35元、27.22元、26.7元、17.66元，目前這4只券商股的股價距機構(gòu)給出的最高目標價分別還有52%、43%、48%、16%的上漲空間。

同時，被機構(gòu)推薦的券商股還包括招商證券、廣發(fā)證券、東吳證券、中國銀河、東方證券、國信證券、興業(yè)證券、中信建投、光大證券，除中信建投目前股價已超越券商給予的最高目標價，光大證券未被給予明確目標價外，其余7只券商股距機構(gòu)給出的最高目標價分別還有33%、42%、47%、38%、23%、22%、30%的上漲空間。

值得一提的是，中信建投年內(nèi)股價漲幅超預期，華金證券在年內(nèi)曾發(fā)2份“賣出”評級研報，其中，早在今年3月18日，華金證券就調(diào)低了中信建投的評級至“賣出-B”(今年2月份時，華金證券首次覆蓋中信建投時，給予的是‘買入-B’評級);8月23日華金證券又發(fā)布的一份關(guān)于中信建投的評級研報顯示，維持其“賣出-B”評級。

10家券商迎

機構(gòu)調(diào)研

從機構(gòu)調(diào)研方面來看，10家券商年內(nèi)受到機構(gòu)關(guān)注。

其中，廣發(fā)證券共被機構(gòu)調(diào)研15次，國信證券、華泰證券、第一創(chuàng)業(yè)均被機構(gòu)調(diào)研8次。國信證券共被機構(gòu)調(diào)研8次，東方證券被機構(gòu)調(diào)研7次，國元證券、長江證券、西部證券均被機構(gòu)調(diào)研3次，申萬宏源被機構(gòu)調(diào)研2次，國海證券被機構(gòu)調(diào)研1次。

在機構(gòu)調(diào)研券商時，較為關(guān)注券商幾大主營業(yè)務的發(fā)展情況、長遠發(fā)展戰(zhàn)略等。其中，在經(jīng)紀業(yè)務方面，第一創(chuàng)業(yè)在接受機構(gòu)調(diào)研時表示，國內(nèi)證券經(jīng)紀業(yè)務整體處于轉(zhuǎn)型發(fā)展期，隨著業(yè)務模式、客戶結(jié)構(gòu)和客戶需求的變化，會出現(xiàn)新的成長空間。在資管業(yè)務方面，今年廣發(fā)證券持續(xù)發(fā)力，廣發(fā)證券在接受機構(gòu)調(diào)研時表示，與其他類型的資管機構(gòu)相比，券商資管的優(yōu)勢在于大型券商的全牌照綜合服務平臺。同時，券商具備更加市場化的業(yè)務管理機制、優(yōu)秀的人才儲備和投研能力。未來廣發(fā)資管的發(fā)展方向包括大集合公募化改造、豐富產(chǎn)品品種與科技化等。

近期，多重利好政策推動券商板塊，不難發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)在推薦券商股時仍保持總體以頭部券商為主，在證券業(yè)強者恒強的局勢下，華創(chuàng)證券分析師洪錦屏表示，“短期而言，開放有利于提升風險偏好。中長期來看，頭部券商已經(jīng)具備一定的競爭力護城河，對本土客戶和機構(gòu)的理解更深刻，在外資帶來的‘鯰魚效應’下有望快速發(fā)展。”

對于券商股10月份的投資策略，國信證券認為，資本市場改革持續(xù)，證券行業(yè)將加速形成差異化發(fā)展格局，預計未來證券行業(yè)將實現(xiàn)“大而全”、“小而精”券商共存的局面。目前券商板塊PB估值為1.69倍，處于中樞偏下區(qū)間，具有較高安全邊際。龍頭券商估值在1.3倍-1.9倍，市場未體現(xiàn)出對龍頭券商的估值溢價。建議關(guān)注在資本實力、風險定價能力、業(yè)務布局方面均有優(yōu)勢的龍頭券商。