■本報(bào)記者 周尚伃

在經(jīng)歷了去年的失利之后，今年以來5只保險(xiǎn)個(gè)股持續(xù)走強(qiáng)，均跑贏同期大盤指數(shù)，保險(xiǎn)板塊指數(shù)今年以來上漲超40%。而對(duì)于保險(xiǎn)股下一步的走勢(shì)，券商也密集發(fā)布策略表示看好。

今年以來5大上市險(xiǎn)企中國(guó)人保、中國(guó)平安、中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保的漲幅分別為66.36%、47.22%、31.58%、21.54%、24.83%，均跑贏同期大盤。

對(duì)于保險(xiǎn)板塊的優(yōu)異表現(xiàn)，招商證券分析師鄭積沙團(tuán)隊(duì)表示，“超預(yù)期表現(xiàn)的原因在于資產(chǎn)負(fù)債兩端的改善，尤其是資產(chǎn)端的權(quán)益市場(chǎng)向好和國(guó)債收益率修復(fù)的兩次助力。”

同時(shí)，據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)平安近一個(gè)月上漲2.46%，上榜滬股通20次，外資累計(jì)凈買入20.27億元;年內(nèi)外資累計(jì)凈買入59.49億元。而6月份以來，中國(guó)平安已有11個(gè)交易日現(xiàn)身滬股通成交活躍股，外資累計(jì)凈買入19.8億元。

從個(gè)股關(guān)注度方面來看，近3個(gè)月，多只保險(xiǎn)股均是券商熱推標(biāo)的。其中，已有15家券商發(fā)布20篇研報(bào)推薦中國(guó)平安，華創(chuàng)證券給予其最高目標(biāo)價(jià)104元/股，安信證券給予其95元/股的最低目標(biāo)價(jià)。截至目前，該股價(jià)格在80元/股左右徘徊。招商證券給予其“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，華創(chuàng)證券也調(diào)高其評(píng)級(jí)至“強(qiáng)烈推薦”，并將其目標(biāo)價(jià)調(diào)至百元之上。其實(shí)在今年4月份，中國(guó)平安的股價(jià)就已達(dá)到歷史新高，為86.84元/股。

對(duì)此，華創(chuàng)證券分析師洪錦屏認(rèn)為，“中國(guó)平安一季度在主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的情況下實(shí)現(xiàn)了NBV的正增長(zhǎng)，集團(tuán)各業(yè)務(wù)板塊和保險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)穩(wěn)定多元化，公司將有較穩(wěn)定的利潤(rùn)回報(bào)和價(jià)值增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)未來3年中國(guó)平安的每股內(nèi)含價(jià)值為65元、76元、89元，根據(jù)分部估值法維持2019年目標(biāo)價(jià)104元/股。”

目前，5家上市險(xiǎn)企全部披露了今年前5個(gè)月的保費(fèi)數(shù)據(jù)，5家上市險(xiǎn)企前5個(gè)月合計(jì)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入12142.22億元，同比增長(zhǎng)8.47%。

保險(xiǎn)行業(yè)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)向好。對(duì)于接下來的行業(yè)展望，券商們也是各抒己見，但大體方向一致。整體來看，券商認(rèn)為保險(xiǎn)股估值仍處于歷史低位，具備長(zhǎng)期配置價(jià)值。

其中，長(zhǎng)城證券表示，估值低位下龍頭險(xiǎn)企優(yōu)勢(shì)凸顯。今年3月份，MSCI宣布將大盤A股納入因子提高至20%，中國(guó)平安、中國(guó)人壽、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)均納入MSCI指數(shù)。MSCI擴(kuò)容不僅為保險(xiǎn)板塊帶來增量資金，且對(duì)保險(xiǎn)板塊投資端也具有推動(dòng)作用。此外，國(guó)家外匯管理局于1月份將QFII總額度從1500億美元調(diào)高至3000億美元，且監(jiān)管層表示將加快修訂相關(guān)的QFII/RQFII等政策法規(guī)，加大長(zhǎng)期外部資金入市。近期監(jiān)管層擬提高險(xiǎn)資投資權(quán)益資產(chǎn)比例的上限，有望為A股帶來新的增量資金，保險(xiǎn)板塊有望享受正反饋效應(yīng)。

天風(fēng)證券也表示，財(cái)政部發(fā)布稅收新政，將財(cái)險(xiǎn)和壽險(xiǎn)公司的手續(xù)費(fèi)抵稅比例上限分別從15%、10%提升至18%。財(cái)險(xiǎn)方面，2019年手續(xù)費(fèi)監(jiān)管的嚴(yán)格程度超預(yù)期，導(dǎo)致手續(xù)費(fèi)率超預(yù)期下降，疊加抵稅比例提升的雙重利好，將帶來2019年財(cái)險(xiǎn)行業(yè)利潤(rùn)大幅上升。壽險(xiǎn)抵稅比例從10%升至18%，健康險(xiǎn)快速發(fā)展帶來的稅收壓力完全解除，同時(shí)提升EV的可信度及數(shù)據(jù)質(zhì)量，理應(yīng)提升PEV估值水平

中泰證券則表示，市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)股基本面的投資考察重點(diǎn)由短期的保費(fèi)轉(zhuǎn)化至ROEV的長(zhǎng)期穩(wěn)定性和EV的真實(shí)性。背后的原因在于大公司短期運(yùn)作空間大，但核心能力在于當(dāng)業(yè)績(jī)達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期時(shí)，管理動(dòng)作是否不變形，以及戰(zhàn)略是否持續(xù)穩(wěn)定。招商證券認(rèn)為，上半年保險(xiǎn)指數(shù)明顯跑贏市場(chǎng)，往后看保險(xiǎn)板塊仍維持推薦評(píng)級(jí)。