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銀行間債市推出三方回購交易 低等級(jí)債券流動(dòng)性有望增強(qiáng)
來源:經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 2018-10-18 15:38:37

中國人民銀行日前發(fā)布公告,在銀行間債券市場(chǎng)正式推出三方回購交易。三方回購交易是國際成熟市場(chǎng)常見的一種回購業(yè)務(wù)模式。交易雙方僅需討論融通資金的金額、利率及期限,而擔(dān)保品選取、估值等管理由第三方機(jī)構(gòu)根據(jù)約定負(fù)責(zé)執(zhí)行。

三方回購交易的推出將有利于提高市場(chǎng)交易效率。“目前銀行間市場(chǎng)債券回購交易以一對(duì)一的協(xié)商方式為主,效率相對(duì)較低。”東方金誠首席債券分析師蘇莉告訴經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者,同時(shí),商業(yè)銀行與非銀金融機(jī)構(gòu)之間的資金傳導(dǎo)不暢。在此背景下,人民銀行在銀行間債券市場(chǎng)推出了三方回購交易。今年4月份和7月份,上交所和深交所已先后推出三方回購交易業(yè)務(wù)。

“推出三方回購交易也一定程度上提高了回購的標(biāo)準(zhǔn)化程度。”蘇莉介紹,與原有質(zhì)押式回購形式相比,三方回購交易增加了第三方對(duì)擔(dān)保品進(jìn)行估值和管理,并就擔(dān)保品范圍和折扣率標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行規(guī)范,一定程度上提高了回購的標(biāo)準(zhǔn)化程度。市場(chǎng)人士認(rèn)為,推出三方回購交易將有利于增強(qiáng)低評(píng)級(jí)債券流動(dòng)性,如2A及以下的債券此前并不受銀行等機(jī)構(gòu)的青睞,在引入第三方之后,風(fēng)險(xiǎn)可以由第三方來分擔(dān),能夠提高銀行對(duì)低評(píng)級(jí)債券的接受度。

蘇莉也認(rèn)為,從對(duì)銀行間債券市場(chǎng)交易影響來看,三方回購交易中第三方機(jī)構(gòu)承擔(dān)了一定風(fēng)險(xiǎn),降低了回購交易方的風(fēng)險(xiǎn)壓力,有助于提高回購效率,增強(qiáng)低信用等級(jí)債券的流動(dòng)性,有利于銀行間市場(chǎng)資金的傳導(dǎo)。

央行在公告中要求,第三方機(jī)構(gòu)應(yīng)與投資者協(xié)商確定合格擔(dān)保品范圍與折扣率標(biāo)準(zhǔn),報(bào)中國人民銀行同意后公布,同時(shí)披露擔(dān)保品估值方法。三方回購交易存續(xù)期間擔(dān)保品市值應(yīng)足額。中國人民銀行可視情況要求第三方機(jī)構(gòu)對(duì)合格擔(dān)保品范圍、折扣率標(biāo)準(zhǔn)及估值方法等進(jìn)行調(diào)整。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,銀行間債券市場(chǎng)三方回購交易的推出,有利于市場(chǎng)參與者更加便利地開展回購業(yè)務(wù),降低結(jié)算失敗等風(fēng)險(xiǎn),也有利于保證回購交易存續(xù)期間風(fēng)險(xiǎn)敞口得到有效覆蓋,提升風(fēng)險(xiǎn)防控能力。當(dāng)前,銀行間市場(chǎng)債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)可作為第三方機(jī)構(gòu)提供三方回購服務(wù),未來具備相應(yīng)能力的大型銀行也可提供三方回購服務(wù)。(陳果靜)

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